我国管理层收购交易中的定价问题研究.pdf

@硕士学位论文中囡斜季技亦大学士鱼宝硷塑壑堑杰塑皇堑许立新副教授盎旦釜堡星亟煎奎墨作者姓名学科专业导师姓名完成时间企业管理论文题目0七年五月二O
摘要本文正是围绕我国管理层收购的核心问题——定价问题展开研究的，综合20世纪90年代后期，管理层收购(鼢O)作为产权改革的一种相对有效的方式引入我国，为解决我国国有企业所有者缺位及国有资本从竞争性行业逐渐退出提供了一条有效途径。但是，由于受我国法制背景和金融市场等条件的制约，管理层收购在实施和操作过程中引发了一系列备受争议的问题，其中定价问题最为核心和敏感。而2003年财政部决定暂停受理和审批上市和非上市公司的管理层收购的原因之一就是对当前收购价格公正性的怀疑。使用了规范分析、比较分析和案例分析三种分析方法。回顾管理层收购和价值评估的基本理论之后，介绍了国外企业管理层收购的定价实践，试图为解决我国的定价问题提供一些指导和借鉴。继而分析了我国当前管理层收购定价不公平问题及其产生原因，并辅以典型案例对其进行了论证。最后，借鉴国外定价经验，结合我国实际情况，提出了规范管理层收购定价的合理化建议即建立市场化定价机制。本文认为，建立市场化定价机制对于保障管理层收购在我国健康发展、防止国有资产流失、保护中小股东利益等意义重大。市场化的定价机制包括建立科学、合理的定价模型和完善外部资本市场环境。关键词：管理层收购(MBO)价值评估定价市场化定价机制
establishmentbuy-out似Bo)，Valuecountry'sBuy-out(MBo)，whichandpficing鲫nsitivedecidedoflistednon-listedmferencesMBO．Fi舱lly，drawingexpo_-iencepricingmarket-orientedenterpriseenvironment．assessment,prieing,market-orientedManagementofstate-owuedgovernmentconditions，MBObminessacademic,thetheMinistrycompanies’MBOprice．coreofMBO--theofpricing，bycomparativepracticeenterprises’MBO，topricing．combiningactualMBO’sprice，ere．，theconsidersMBOmechanismKeywor凼：managementintroducedintoChinainninetiesofthetwentiethrelativelyeffectiveofpropertyrightsreform,offer-attemptmannerforabsenceenterprisesstrategicofcapitalfromcompetitivefields．However,duelegalbackgroundfinancialmarkettriggeredse-tieshighlycontroversialismostproblem．In2003，thetosuspendllanmingimpartialityThisfocusesissueusingfollowingthreemethods：thestandardanalysis；theanalysiscaseanalysis．First,recallssomebasictheoryaboutassessmemintroducesforeignprovideattempt．Subsequently,throughunfaircaulswithsituation,putsforwardrationalizationmechanism．ThisthatChina'shealthydevelopment,preventassetsinterestssinailshareholders．AincludesestablishingscientificrationalvaluemodelsimpmvingexternalmAbstraetwascenturywaycdnewownerquithasFinanceprocessingcurrentpurchasepapervalue,prici-sanalyzeissuesproposalstandardizinglossstateprotectaI_ketⅡasaouroncanensure
砷年，月岁。日作者签名：立2盘鳗．中国科学技术大学学位论文原创性和授权使用声明所取得的成果。除已特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含任版，允许论文被查阅和借阅，可以将学位论文编入有关数据库进行检本人