公允价值计量及其价值相关性研究.doc

资产公允价值的信息含量及其计量
—来自香港金融类上市公司的经验数据
张烨1胡倩2
（1.上海理工大学管理学院，上海，200093；2.海通证券研究所，上海，200001）
摘要：2006年我国颁布的新会计准则广泛引入公允价值的概念。本文以香港金融类上市公司为样本，主要研究香港公允价值的实施是否增强了会计数据的解释能力。实证结果表明，无论是按公允价值计量的金融资产期末价值还是公允价值变动产生的未实现收益都对公司价格和市场收益率产生了显著的增量解释能力。实证结果同时显示，投资者对公允价值计量部分资产的关注程度也要普遍高于非公允价值计量的资产。研究结果能有效消除准则制定者的顾虑，推动公允价值更为广泛的运用。
关键词：公允价值；会计准则；会计信息
作者简介：张烨，女，经济学博士，上海理工大学管理学院讲师，研究方向：资本市场与公司治理。胡倩，女，经济学博士，海通证券研究所高级分析师，研究方向：证券投资和公司估值
中图分类号:F830.91文献标识码：A

Fairvalueaccountingandvalue-relatedresearch
ZhangYe1HuQian2
（1.BusinessSchool，UniversityofShanghaiforScienceandTechnology，Shanghai，200093；2.HaitongSecuritiesCo.,Ltd，Shanghai，200001）
Abstract:In2006,Chinapromulgatedtheconceptoffairvalueinthenewaccountingstandard.Inthispaper,weusethefinanciallistedcompanyinHongKongassamplestoanalysiswhethertheimplementationoffairvaluecanexplaintheaccountingdatamoreeffectively.Baseonfairvalueaccounting,theempiricalresultsindicatethatwhetherthefuturevalueoffinaicialassetsortheunrealizedgainsduetochangesinfairvaluecanexplainethevalueofcompanyandmarketyieldssignificantly.Theresultsalsoshowsthatinvestorspaymoreattentiontothevalueoftheassetsbaseonfairvalueaccountingthanassteswhicharenotbaseonfairvalue.TheConclusionofthispapercaneliminateworriesofthepeoplewhoenacttheaccountingstandardandpromotingthefairvalueaccountinginmoreextensiveuse.
Keywords：fairValue，accountingstandard，accountingInformation

引言
决策相关性已经成为各国制定会计准则的重要理论原则。会计信息就是要为使用者提供有利于进行决策的有用信息，从而为企业的相关利益人带来经济收益。在会计计量基础的领域里，历史成本与公允价值何者更适合成为计量基础，有史以来一直颇受争议。可以说，历史成本从会计产生的那一天起就一直在会计计量中占主导地位，历史成本计量基础曾经被认为是“企业会计最合乎逻辑的基础”（A.C.利特尔顿，1989）[22],其根本原因就在于历史成本具有客观性和可验证性。基于这种认识，历史成本从20世纪20年代以后成为了无可争议的计量基础。然而，随着社会经济生活的不断演变，历史成本的局限性也逐步暴露出来，如通货膨胀导致历史成本严重失真、历史成本严重脱离市价从而导致其所提供的会计信息失去决策的相关性等等。在这种情况下，公允价值计量基础开始受到人们的关注。与历史成本相比，公允价值被普遍认为更具有决策相关性，因而是一个更优的计量属性。
20世纪90年代起，公允价值在美国引起了广泛的讨论。美国证券交易委员会的前任主席Breeden在1990年首次提出所有上市公司都应采用公允价值计量，并且认为公允价值更能提供相关的财务信息。此后，美国财务会计准则委员会（FASB）先后颁布了SAFS105、107和115等一系列会计准则，旨在推动公允价值会计的应用。国际会计准则委员会（IASB）颁布的准则中也有十几个涉及公允价值的计量。各国会计界的学者也就公允价值的规范研究和价值相关性进行了广泛的研究。目前，公允价