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基于敌意并购下的反并购策略探析——以“万科股权之争”为例
随着全球经济一体化的不断推进，国际贸易、投资和并购活动频繁发生，这其中不乏敌意并购案例。敌意并购相对于友好并购，其意图更倾向于收购目标公司的股权，而非获取两家公司的相互合作利益，更具有掠夺性、进攻性等特点。敌意并购在一定程度上可以刺激市场活力、扩展企业出路，但同时也带来不确定性和影响公司发展方向的风险。故而，在遭遇敌意并购时，目标公司需要采取反并购等策略以应对这一挑战。
而作为反并购策略的实行，首先需要明确敌意并购的动机和目的。一般情况下，对方企业的敌意并购往往源自其期望获取目标企业在市场上的地位，或者打开新市场、新行业等目的。同时，此类并购往往有一定的时间限制，故而针对其目的性和时限，目标公司需要在相应领域展开竞争、加强营销，提升品牌、口碑等优势，以此来防范对手继续追击。比如以“万科股权之争”为例，当时对方启动敌意并购的原因，主要是希望借助万科的资源条件，打通别的产业。万科方面因此要多出力，如重点关注自身品牌，并利用网络、媒体等手段进行宣传，提升其品牌知名度与公信力。同时还需要保持财务透明，防止被对方企业盯上一个弱点而加以攻击。
其次，目标公司还可以寻找合适的并购对象，以达到全面强化自身实力，有助于提高其在市场竞争中的地位。与此同时，通过并购可以实现企业规模、市场份额、品牌效应、人才等方面的提升，从而让企业更具备市场竞争力。比如对于万科而言，如果其能够在短时间内找到与其实力相匹配的企业，就不仅能够阻击对方企业的企图，还能保证万科自身的发展不落后于市场，并藉此提高公司的定位、知名度和品牌形象。
其次，目标公司可以通过制定防御计划，来应对未来敌意并购。对于万科，需要在不损失自身利益的前提下，设置彩票门槛，以免对方企业随时利用低价平仓。此外还可掌握控制权，制定一份规范的内部管理制度，保证在发生重大事情时行动一致，并对敌意收购视同敌对行动进行相应策划。在同等的情况下，企业强大的综合实力和稳健的战略，是确保企业不被敌意收购的最基本保障。
最后，目标公司还可以寻求相关主管机构的协助，让其在反并购过程中，更好的维护相关利益。比如，可以寻找律师、投资公司等机构作为副手，一同研究反并购策略，以确保在法律法规允许范围内，更好地阻止对方企业的攻势。同时，也可以积极参与公共场合的争论，争取广大群众对于敌意并购的不满，加大对对方企业的负面影响力，进而增强防御效果。
总而言之，在摆脱敌意并购中，目标公司必须采取一系列有效的策略，以充分抵消对方企图。在具体实践中，目标公司应根据自身资源条件及相关市场情况，灵活组合多种策略方式，确保在全面竞争中取得优势地位，切实加强反并购战略实践的有效运用。
参考文献：
焦光海，敌意收购下企业反收购策略[J].现代财经，2020，（11）：123-125。
张西敏，你必知道的防范敌意收购的有效策略[J].风云企业家，2019，（12）：65-68。