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合并商誉对企业投资不足的影响研究--基于融资约束的中介效应
论文题目：合并商誉对企业投资不足的影响研究--基于融资约束的中介效应
摘要：
合并商誉作为企业在并购交易中所形成的无形资产，对企业的投资活动可能产生重要的影响。本文以融资约束为中介变量，研究了合并商誉对企业投资不足的影响，并探讨了融资约束在其中的中介效应。通过对国内外相关文献的综述和实证分析，本文发现合并商誉与企业投资之间存在着负向关系，即合并商誉越高，企业的投资越不足。同时，融资约束在合并商誉与企业投资之间起到了部分中介作用。实证结果表明，融资约束的存在削弱了合并商誉对企业投资的冲击效应，即融资约束在一定程度上能够缓解合并商誉对企业投资的负面影响。本研究的结论对于企业在进行并购交易过程中的战略决策有重要的参考价值，并为进一步探讨合并商誉与企业投资的关系提供了新的研究角度。
关键词：合并商誉；企业投资；融资约束；中介效应
一、引言
合并与收购是近年来企业竞争的重要战略手段之一。在并购交易中，企业往往会形成大量的合并商誉。合并商誉作为企业在并购中产生的无形资产，是企业未来盈利能力的积极体现。然而，一些研究表明，合并商誉可能会对企业投资产生负面影响，导致企业投资不足的问题。而这一现象可能与企业的融资约束有关。
二、文献综述
合并商誉是企业在并购交易中的重要财务指标之一，对企业的经营绩效和投资活动有着重要影响。已有文献从不同角度对合并商誉与企业投资之间的关系进行了探讨。一部分研究发现，合并商誉与企业投资呈负相关关系，即合并商誉越高，企业的投资越不足。另一部分研究则认为，合并商誉对企业投资没有显著影响。这些研究结果存在一定的争议，没有形成一致的结论。
三、理论分析
融资约束作为企业在筹集外部资金时所面临的困境，可能会影响企业的投资决策。因此，本文将融资约束引入到合并商誉与企业投资之间的关系中，探讨融资约束在其中的中介效应。通过融资约束的存在，合并商誉对企业投资的负面影响可能会被削弱，从而缓解合并商誉对企业投资的冲击效应。
四、实证分析
本文选取了国内上市公司的面板数据进行实证分析。首先，通过回归模型验证了合并商誉对企业投资的负向影响。其次，运用中介效应模型分析了融资约束在合并商誉与企业投资之间的中介作用。实证结果表明，融资约束在一定程度上能够削弱合并商誉对企业投资的负面影响。
五、结论与启示
本文的研究结果表明，合并商誉对企业投资存在负面影响，并且融资约束在其中起到了部分的中介作用。这为企业在进行并购交易时的战略决策提供了重要的参考价值。企业在考虑进行合并与收购时，应当综合考虑合并商誉对企业投资的影响以及融资约束的存在，合理规划融资方案，以确保企业投资的充分性与有效性。
六、研究的局限性与展望
本研究尚存在一定的局限性，未能完全考虑其他可能的影响因素，并且样本数据仅限于国内上市公司，对其他类型企业的泛化能力有限。未来的研究可以进一步拓展样本范围，加入其他相关变量进行更加细致的分析，以获得更加准确的结果。