黄金价格波动的季节性研究.pdf

期货研究商品期货

王惠家
[e-mail]黄金价格波动的季节性规律研究
2008年年年8月月月30日日日

长期以来，商品价格波动的季节性规律调查是期货市场上最受欢迎、也是期货

相关报告分析师经常在报告里应用的指标之一。作为兼具商品和金融双重属性的黄金，其价
格波动同样有季节性规律可循。本期专题中我们分析了黄金价格波动的季节性规
律，以期为投资者提供相应的借鉴。

主要内容:

这篇报告主要辨析下面的问题：：：黄金价格的波动是否存在着季节性规律：黄金价格的波动是否存在着季节性规律？？？如？如如如
果果果存在果存在，，，那么其季节性规律是，那么其季节性规律是怎样的？？？金价？金价为何会存在季节性规律？？？以及这种？以及这种规规规
律的传导机制是如何形成的的的？的？？？针对以上问题的分析针对以上问题的分析，，，将有助于全面了解黄金价格，将有助于全面了解黄金价格
的形成机制，，，并为投资者参与黄金期货交易提供借鉴，并为投资者参与黄金期货交易提供借鉴。。。

我们得出的主要结论如下：：：

金价在下半年的上涨概率大于上半年的上涨概率，具体而言，金价每年8月份
的上涨概率最大，9月、11月次之；3月份的下跌概率最大，1月、10月次之。

一般来说，金价每年有三个上涨高峰，按涨幅大小的顺序，达到峰顶的月份分
别为9月、12月和4月，同时，9月份出现年度最高涨幅的次数最多，12月
份出现年度最低涨幅的次数最少；相对应的，金价每年有三个上涨低谷，分别
为10月、3月和7月，同时，5月份出现年度最低涨幅的次数最多，10月份
出现年度最高涨幅的次数最少。

一般来说，金价的收益率在达到一年中的上涨最高峰后（9月），一个月后即
迅速下降为一年中的最低谷（10月）。而金价全年涨幅的另外两个低谷均出现
在前一个上涨高峰（4月、12）后的第3个月（7月、3月）。

供求关系、美元汇率和石油价格不仅是影响金价波动的重要因素，同时上述因

素本身的季节性变化也影响了金价季节性波动规律的形成。

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期货研究

正文目录

一、黄金价格的季节性规律.............................................................................................3

1、分析对象的选择...................................................................................................3

2、对金价季节性规律的分析.....................................................................................3

3、对金价季节性规律的总结.....................................................................................5

二、对金价季节性规律的原因分析...................................................................................5

1、供求关系对金价季节性规律的影响......................................................................6

2、美元汇率对金价季节性规律的影响......................................................................6

3、石油价格对金价季节性规律的影响......................................................................7

图表目录

图1：1973年~2008年黄金价格走势..............................................................................3

图2：1973年~2008年黄金的月度均价走势...................................................................3

图3：金价月度涨跌概率、金价月度均值收益率.............................................................4

图4：金价月度均值和月度收益率均值走势图.