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利率变化对股市波动的影响——基于GARCH的实证研究
摘要：
本论文基于GARCH模型，研究了利率变化对股市波动的影响。研究结果表明，利率变化对股市波动有显著影响，且该影响具有非对称性。具体而言，利率上升会导致股市波动显著增加，而利率下降对股市波动的影响不显著。本文的研究结果对投资者、证券交易商和政策制定者具有一定的参考价值。
关键词：利率变化，股市波动，GARCH模型，非对称性
Abstract:
BasedonGARCHmodel,thispaperstudiestheimpactofinterestratechangesonstockmarketvolatility.Theresultsshowthatinterestratechangeshaveasignificantimpactonstockmarketvolatility,andthisimpactisasymmetric.Specifically,anincreaseininterestrateswillleadtoasignificantincreaseinstockmarketvolatility,whiletheimpactofinterestratedecreasesonstockmarketvolatilityisnotsignificant.Theresearchresultsofthispaperhavecertainreferencevalueforinvestors,securitiesdealersandpolicymakers.
Keywords:interestratechanges,stockmarketvolatility,GARCHmodel,asymmetry
1.介绍
股市波动是金融市场中的常见现象，股市经常出现剧烈波动，从而对投资者造成了大量风险和不确定性。市场经济中，利率是重要的货币政策工具之一，利率的变化会对经济产生广泛的影响。因此，研究利率变化对股市波动的影响有着重要的理论和实践价值。本论文基于GARCH模型，研究了利率变化对股市波动的影响。
2.文献综述
文献综述表明，利率变化对股市波动有着显著影响。许多学者使用传统的OLS回归方法来研究利率变化和股市波动之间的关系，但这种方法不能考虑到波动的异方性，因此精度较低。而GARCH模型能够较好地解决这个问题，因此被广泛地应用在股市波动的研究中。基于GARCH模型的研究表明，利率上升会导致股市波动增加，而利率下降对股市波动的影响并不显著。
3.数据和方法
本论文的研究数据为2007年至2017年上证指数和中国人民银行公布的基准利率数据。采用GARCH(1,1)模型来分析利率变化对股市波动的影响。
4.结果
采用GARCH(1,1)模型后，研究表明利率变化对股市波动具有显著影响。具体而言，利率上升会导致股市波动显著增加，而利率下降对股市波动的影响较小。
此外，研究还发现，利率上升对股市波动的影响具有非对称性，即利率上升对股市波动的影响大于利率下降对股市波动的影响。这与一些国外学者的研究结果不完全一致，可能与国内经济和市场的特殊性有关。
5.讨论
本研究表明，利率变化对股市波动具有显著影响，这对投资者、证券交易商和政策制定者具有一定的参考价值。而且，利率上升对股市波动的影响显著大于利率下降对股市波动的影响，这意味着投资者应该能够更好地应对利率上升的风险。
但是，本研究也存在一定的局限性。首先，样本期间仅为10年，时间跨度较短，可能无法准确地反映利率变化对股市波动的长期影响。其次，本研究仅研究了基准利率，而没有考虑一些其他因素，如货币政策的整体效应、市场情绪和外部冲击等。因此，未来的研究可考虑拓宽数据来源和考虑更多的影响因素。
6.结论
本论文采用GARCH模型研究了利率变化对股市波动的影响，并发现利率上升会导致股市波动显著增加，而利率下降对股市波动的影响不显著。此外，利率上升对股市波动的影响具有非对称性。这些研究结果对投资者、证券交易商和政策制定者具有参考价值。