央企生产经营持续稳定增长，加速推进央企重组进程doc-全.docx

[Table_Title]A股市场专题策略：央企生产经营持续稳定增长加速推进央企重组进程（20100726）分析师：王智勇MSN:[e-mail]执业资格：S1150210040002投资要点：市场观点：7月19日的放量长阳表明A股市场2010年中期财报行情渐入佳境7月、8月和9月的A股市场将从震荡筑底走向震荡盘升投资者应以“高增长、低估值、大跌幅”的视角自下而上的挖掘个股机会。并购重组观点1：2010年7-12月国资委将加速推进央企重组进程中央企业调整到100家以内第一类重组遍地开花为第二类重组积蓄契机。并购重组观点2：短线关注林海股份、飞乐音响、贵航股份、ST国中、常林股份事件：[Table_Summary]2010年7月23日李荣融在中央企业负责人会议上发表《着力资源整合提高运行质量切实推进中央企业发展方式转变》的讲话。点评摘要：2010年1-6月央企生产经营持续稳定增长。以按照季度统计的中央企业营业收入和利润分析2009年第1季度-2010年第4季度的营业收入和利润都保持较高的环比增速2010年第2季度的利润为2940.90亿元较2010年第1季度的利润环比增长27.38%。2010年7-12月国资委将加速推进央企重组进程。以组建国新资产管理公司为契机加快中央企业重组和调整步伐2010年要把中央企业调整到100家以内。沪深300指数：创业板指数：近期报告：1月2010年度A股投资策略：2010后危机下的结构性成长2月期待二月暖春3月暖春行情延续主题投资4月2009年度财报：结构性成长估值底部区域6月2010年下半年并购重组专题策略：大整合大机遇6月2010年产业资本增持加速减持减速7月长风破浪会有时-布局中期财报行情7月国有企业内生性增长动力强劲7月中期财报行情渐入佳境2010年1月至今并购重组每日简报一、2010年1-6月央企生产经营持续稳定增长2010年1-6月央企生产经营持续稳定增长。125家中央企业累计实现营业收入7.79万亿元同比增长44.3%；累计实现营业收入同比增长的有119家占96%；实现营业收入超过500亿元的有41家。2010年1月和2月中央企业的收入和利润环比增速为负值。中央企业的营业收入在2010年1月和2月出现下降2010年1月单月营业收入为11631.70亿元环比2009年12月下降21.79%实现利润743.30亿元环比2009年12月下降14.33%；2010年2月单月营业收入10142.10亿元环比2010年1月下降12.81%实现利润604.50亿元环比2010年1月下降18.67%。但是2010年3月-6月的单月收入和利润的内生性增长动力再次恢复强劲特别是3月的收入和利润的环比增速分别高达33.39%和58.96%。图表1：2009年1月-2010年6月中央企业单月营业收入和环比增速资料来源：Wind资讯渤海证券研究所图表2：2009年1月-2010年6月中央企业单月利润和环比增速资料来源：Wind资讯渤海证券研究所以按照季度统计的中央企业营业收入和利润分析2009年第1季度-2010年第4季度的营业收入和利润都保持较高的环比增速2010年第1季度的增速为负但是2010年第2季度的利润为2940.90亿元较2010年第1季度的利润环比增长27.38%。跟我们7月19日报告《国有企业内生性增长动力强劲》分析的国有企业利润环比情况基本一致中央企业利润的内生性增长动力在2010年第二季度重新恢复强劲。图表3：2009年第一季度-2010年第二季度按照季度统计的中央企业营业收入和利润资料来源：Wind资讯渤海证券研究所前期A股市场大幅下挫一个重要的因素是忧虑利润的内生性增长乏力但是2010年1-6月中央企业、国有企业利润的内生性增长动力都非常强劲抵消了市场对业绩内生性增长乏力的忧虑市场的中期财报行情进一步确立。二、2010年7-12月加速推进央企重组进程2010年1-6月中央企业重组步伐进一步加快4组8户企业实施了重组企业户数从2009年底的129户调整到125户。2010年2月2日中国包装总公司并入中国诚通控股集团有限公司；2010年3月15日中国新时代控股（集团）公司与中国节能投资公司合并重组；2010年4月12日上海医药工业研究院整体并入中国医药集团总公司；2010年5月26日鞍山钢铁集团公司与攀钢集团有限公司实行联合重组新设立鞍钢集团公司。图表4：2008年-2010年6月中央企业集团调整合并事件日期调整合并央企户数08年1月18日中国唱片总公司并入中国诚通控股集团15008年5月11日中国商用飞机有限责任公司由国资委履行出资人职责15108年6月10日中国铁通并入中国移动15008年7月3日中国国际企业合作公司并入中国诚通控股集