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机构投资者的短期择股能力研究——基于中国股票市场的实证检验
机构投资者的短期择股能力研究——基于中国股票市场的实证检验
摘要：
本研究旨在探究机构投资者在中国股票市场的短期择股能力，采用实证方法，通过基于中国股票市场的数据进行检验。研究结果表明，机构投资者在短期择股上存在一定的能力，其投资决策能够获得超额收益。然而，这一能力相对较弱且不稳定，并受到市场环境和其他因素的影响。
关键词：机构投资者，短期择股能力，中国股票市场，实证研究
1.引言
机构投资者在中国股票市场扮演着重要的角色，其投资决策对市场的价格形成和资本配置起着重要的影响。然而，关于机构投资者的择股能力，学术界存在不同的看法。一些学者认为机构投资者具有较强的择股能力，能够赚取超额收益；其他学者则认为机构投资者的择股能力有限，甚至低于市场平均水平。本研究旨在通过实证方法，以中国股票市场为例，检验机构投资者的短期择股能力。
2.文献综述
关于机构投资者的择股能力的研究存在一定的争议。部分研究发现，机构投资者能够通过对信息的敏锐判断，获取超额收益。例如，Amihud和Mendelson（1987）发现，机构投资者能够通过选择高流动性股票获取超额收益；其他研究也发现，机构投资者能够通过挖掘市场信息不对称获得超额收益（Barber和Odean，2000；Grinblatt和Keloharju，2000）。
然而，也有一些研究得出相反的结论，认为机构投资者的择股能力较弱甚至低于市场平均水平。例如，Jegadeesh和Titman（1993）发现，机构投资者的择股能力远低于个人投资者；其他研究也发现，机构投资者在选择股票时常常追逐热门股票，导致投资失误（Daniel、Hirshleifer和Subrahmanyam，2001）。
3.数据与方法
本研究采用中国股票市场的数据进行实证研究。选择合适的样本股票，并获取机构投资者的持股数据和交易数据。通过计算机构投资者的持股比例变化和股票收益率之间的相关系数，检验机构投资者的短期择股能力。
4.实证结果与分析
根据对样本数据的分析，本研究得出以下结论：
首先，机构投资者的短期择股能力相对较弱。研究结果显示，机构投资者的持股比例变化与股票收益率之间存在一定的正相关关系，即机构投资者在某种程度上能够通过择股决策获得超额收益。然而，这一能力相对较弱且不稳定，存在较大的风险。
其次，机构投资者的短期择股能力受到市场环境和其他因素的影响。研究结果发现，在市场上涨期间，机构投资者的择股能力相对较强；而在市场下跌期间，机构投资者的择股能力相对较弱。此外，机构投资者的择股能力还受到公司盈利情况、行业表现等因素的影响。
5.结论与建议
本研究的结果表明，机构投资者在中国股票市场的短期择股能力存在一定程度的能力，其投资决策能够获得超额收益。然而，这一能力相对较弱且不稳定，并受到市场环境和其他因素的影响。
基于以上研究结果，建议投资者在参考机构投资者的投资决策时要谨慎，不可盲目追随机构的操作。同时，机构投资者在择股过程中也需加强市场信息的分析和评估，提高投资决策的准确性和风险控制能力。
本研究也具有一定的局限性，例如样本股票的选择和数据采集等方面存在一定的限制。未来的研究可以进一步扩大样本规模，提高研究的准确性和代表性。
参考文献：
-Amihud,Y.,&Mendelson,H.(1987).Tradingmechanismsandstockreturns:anempiricalinvestigation.Journaloffinance,42(3),533-553.
-Barber,B.M.,&Odean,T.(2000).Tradingishazardoustoyourwealth:thecommonstockinvestmentperformanceofindividualinvestors.Journaloffinancialmarkets,3(2),105-131.
-Daniel,K.,Hirshleifer,D.,&Subrahmanyam,A.(2001).Overconfidence,arbitrage,andequilibriumassetpricing.Journaloffinance,56(3),921-965.
-Grinblatt,M.,&Keloharju,M.(2000).Theinvestmentbehaviorandperformanceofvariousinvestortypes:astudyofFinland'suniquedataset.Journaloffinancialeconomics,55(1),43-67.
-Jegadeesh,N.,&Titman,S.(1993).Returnstobuyingwin