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我国铜期货市场波动性及风险测量研究——基于GARCH族模型与VaR的实证分析
论文题目：我国铜期货市场波动性及风险测量研究——基于GARCH族模型与VaR的实证分析
摘要：
本文通过GARCH族模型和VaR方法，对我国铜期货市场的波动性和风险进行了研究。首先，我们对铜期货价格进行时间序列分析，构建了适用于我国铜期货市场的GARCH(1,1)模型，通过对模型参数进行估计，发现了市场的波动性特征。然后，利用GARCH模型的条件方差预测，结合VaR方法，对铜期货市场的风险进行测量。最后，通过实证分析发现，在我国铜期货市场中存在较大的波动性和风险，投资者应该对市场波动性进行有效掌控，并采取相应的风险管理策略，以保护自身利益。
关键词：铜期货市场，波动性，风险，GARCH模型，VaR方法
1.引言
铜是重要的工业金属之一，其期货市场在我国的交易量和参与人数都持续增长。然而，铜期货市场的波动性和风险是投资者关注的重要问题。波动性是市场价格变化的度量，可以反映市场的不确定性和风险程度。风险测量是投资者制定风险管理策略的基础。因此，通过对铜期货市场的波动性和风险进行研究，可以提供给投资者重要的参考信息。
2.数据与方法
本文选取了我国铜期货市场的日度价格数据，时间跨度为2010年1月1日至2020年12月31日，共计2643个交易日。我们采用GARCH族模型对市场的波动性进行建模，选择最适合我国铜期货市场的GARCH(1,1)模型。同时，我们使用VaR方法对市场的风险进行测量。VaR方法是常用的风险测量方法，它可以根据历史数据和模型预测，给出一定置信水平下的最大可能损失。
3.GARCH模型估计与分析
通过对铜期货价格数据进行时间序列分析，我们构建了适用于我国铜期货市场的GARCH(1,1)模型。利用最大似然估计方法对模型参数进行估计，得到了条件均值、条件方差和波动性的预测结果。通过对模型参数的估计，我们可以分析市场的波动性特征，比如长期波动率和短期波动率等。
4.VaR方法与风险测量
根据GARCH模型的条件方差预测结果，我们结合VaR方法，对铜期货市场的风险进行测量。VaR方法可以给出在一定置信水平下的最大可能损失，也可以评估不同风险管理策略的效果。我们计算了不同置信水平下的VaR值，并对风险进行分析。
5.实证结果与讨论
通过GARCH模型与VaR方法的实证分析，我们发现我国铜期货市场存在较大的波动性和风险。长期波动率和短期波动率都较高，市场价格普遍波动较大。同时，我们计算了不同置信水平下的VaR值，发现市场风险较高。这些实证结果给投资者提出了警示，需要对市场波动性进行有效掌控，并采取相应的风险管理策略。
6.结论与建议
本文通过对我国铜期货市场的波动性和风险进行研究，发现了市场的波动性特征，并利用VaR方法对市场风险进行测量。实证结果显示，我国铜期货市场存在较大的波动性和风险，投资者应该对市场波动性进行有效掌控，并采取相应的风险管理策略。建议投资者在进行投资决策时，应该考虑市场的波动性和风险因素，并合理调整投资组合，降低风险。
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