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时频视角下国际股市间高阶矩风险溢出效应研究
摘要：
本文主要研究国际股市间的高阶矩风险溢出效应。通过采用时频分析方法，对国际股市间的高阶矩风险溢出效应进行测量和分析。研究发现，国际股市间存在高阶矩风险溢出现象，表明股市间的风险传染具有非线性特征。研究结果对投资者的风险管理和资产配置有重要的参考价值。
关键词：高阶矩风险溢出效应，时频分析，风险传染，股市
1.引言
国际股市间的互相关联已成为投资者和学术界的研究热点。尤其是在金融危机和国际市场波动加剧的背景下，国际股市间的风险传染问题显得尤为重要。传统的相关系数和方差分析等方法只能衡量两个股市之间的线性关系和波动性，无法捕捉到风险传染中的非线性特征。因此，研究国际股市间的高阶矩风险溢出效应具有重要的意义。
2.方法
本研究采用了时频分析方法，以测量和分析国际股市间的高阶矩风险溢出效应。时频分析是一种能够同时分析时间和频率特征的方法，可以更好地捕捉到非线性关系和短期波动的特征。具体的研究步骤包括以下几个方面：
2.1数据选择
选择一组典型的国际股市指数作为研究样本，包括美国标普500指数、英国富时100指数、德国DAX指数、中国上证综指等。这些指数代表了全球主要经济体的股市走势。
2.2时频分析模型
采用经验模态分解法(EMD)将原始数据分解成一系列的本征模态函数(IMFs)，然后对每个IMF进行希尔伯特变换得到其时频分布，从而得到股市间的高阶矩风险溢出效应。
2.3高阶矩风险溢出效应的测量
通过计算每个IMF的希尔伯特瞬时相位偏移和瞬时频率偏移，可以得到股市间的高阶矩风险溢出效应的测量结果。
3.实证结果
实证结果显示，国际股市间存在明显的高阶矩风险溢出现象。特别是在金融危机期间，高阶矩风险溢出效应更为显著。这表明，股市间的风险传染不仅具有线性关系，还存在非线性的溢出效应。
4.讨论与启示
本研究的实证结果对投资者的风险管理和资产配置具有一定的启示。首先，投资者应意识到股市间的风险传染具有非线性特征，不能简单地依赖相关系数和方差分析。其次，投资者可以根据股市间高阶矩风险溢出效应的测量结果，更科学地分析全球股市的风险传染路径，从而提高投资策略的准确性和效率。
5.结论
本研究通过时频分析方法，对国际股市间的高阶矩风险溢出效应进行了研究。研究发现，国际股市间存在高阶矩风险溢出现象，表明股市间的风险传染具有非线性特征。研究结果对投资者的风险管理和资产配置具有重要的参考价值。
参考文献：
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