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中国股票市场行业间波动溢出非对称效应研究——基于“好的波动”和“坏的波动”分析
中国股票市场行业间波动溢出非对称效应研究——基于“好的波动”和“坏的波动”分析
摘要：
近年来，中国股票市场的行业间波动溢出效应备受关注。本文基于“好的波动”和“坏的波动”分析，探讨了中国股票市场行业间波动溢出的非对称效应。研究发现，好的波动同行业间的溢出效应较强，而坏的波动对其他行业的溢出效应相对较弱。这一结论对投资者在行业间的波动传播和风险管理具有重要的启示。
1.引言
中国是全球最大的股票市场之一，其内部各行业间的波动溢出效应一直备受关注。波动溢出效应是指某一行业的波动对其他行业产生的影响效应，可以通过股票市场中的价格波动指标加以衡量。在投资决策和风险管理中，了解行业间波动溢出的非对称效应对投资者具有重要意义。
2.文献综述
过去的研究对中国股票市场行业间波动溢出效应进行了一定的探讨。然而，对于好的波动和坏的波动的非对称效应研究尚不充分。本文参考已有的研究成果，提出了基于好的波动和坏的波动的非对称效应分析框架。
3.好的波动和坏的波动
好的波动指的是行业间股票价格的上涨，通常反映了市场的乐观情绪和投资者对行业前景的看好。坏的波动则是指行业间股票价格的下跌，通常反映了市场的悲观情绪和对行业前景的担忧。本文将好的波动和坏的波动作为研究对象，分析它们对其他行业的波动溢出效应的差异。
4.研究方法与数据
本文选择2008年至2018年中国股票市场的行业指数作为研究样本，通过多元回归模型分析好的波动和坏的波动对其他行业的溢出效应。研究方法包括波动分解、Granger因果检验和滚动回归分析等。
5.研究结果
通过对中国股票市场的行业间波动溢出效应进行分析，研究发现好的波动对行业间的溢出效应明显强于坏的波动。这表明行业间的好的波动传染效应更为凸显，而坏的波动对其他行业的影响较小。此外，不同行业之间的波动溢出效应也存在差异。
6.研究启示与政策建议
本文的研究结果对投资者在行业间的波动传播和风险管理具有重要的启示。投资者可以通过关注好的波动，捕捉行业间的投资机会。同时，应加强对坏的波动的风险管理，防范行业间的波动溢出效应。
7.结论
本文基于“好的波动”和“坏的波动”分析，探讨了中国股票市场行业间波动溢出的非对称效应。研究发现，好的波动同行业间的溢出效应较强，而坏的波动对其他行业的溢出效应相对较弱。这一结论对投资者在行业间的波动传播和风险管理具有重要的启示。进一步的研究可以探讨好的波动和坏的波动对不同规模行业的溢出效应的差异，以及其他影响行业间波动溢出的因素。