沪深300股指期货风险测度研究——基于EGARCH-SGED模型.docx

沪深300股指期货风险测度研究——基于EGARCH-SGED模型
标题：沪深300股指期货风险测度研究——基于EGARCH-SGED模型
摘要：
本文以沪深300股指期货为研究对象，通过建立EGARCH-SGED模型对其风险进行测度。在分析了股指期货市场的特点和影响因素的基础上，采用EGARCH-SGED模型研究了股指期货的波动和风险。研究结果表明，沪深300股指期货市场波动性显著，且存在杠杆效应和非对称效应。因此，投资者在参与沪深300股指期货交易时，需对风险进行准确评估和控制。
关键词：沪深300股指期货、风险测度、EGARCH-SGED模型、波动性、风险管理
引言：
股指期货是金融衍生品市场中的一种重要交易工具，以其高杠杆、高效率、高流动性等特点，吸引了大量投资者的关注和参与。然而，股指期货市场的风险也相对较高，对投资者而言，准确测度和管理风险具有重要意义。因此，本文以沪深300股指期货为研究对象，通过建立EGARCH-SGED模型，对其风险进行测度和分析。
一、沪深300股指期货市场的特点
沪深300股指期货是我国股指期货市场的主要品种之一。股指期货市场具有高杠杆、高流动性和高风险的特点。与股票市场相比，股指期货市场的交易成本相对较低，可以通过杠杆效应放大收益，但同时也增加了投资者的风险。
二、股指期货市场的影响因素
股指期货市场的波动和风险受多种因素的影响，包括市场环境、宏观经济指标、政策因素等。本文选取了沪深300指数波动率、交易量、利率和汇率等变量作为影响因素，建立了EGARCH-SGED模型进行测度和分析。
三、EGARCH-SGED模型的建立与应用
EGARCH-SGED模型是对股指期货市场波动性和风险进行测度的常用方法。本文在传统的EGARCH模型基础上，引入了随机波动率的对数形式，用于描述股指期货市场的非线性特征。同时，采用了SkewedGeneralizedErrorDistribution（SGED）对应收益率进行建模，以捕捉股指期货市场的非对称效应。
四、实证分析与结果
通过对沪深300股指期货市场的历史数据进行实证分析，得到了如下结果：（1）沪深300股指期货市场存在显著的非对称效应，即风险的上涨和下跌所产生的效应不对称。（2）沪深300股指期货市场存在明显的杠杆效应，即市场的负面冲击会对波动率产生更大的影响。（3）影响沪深300股指期货市场波动的因素主要包括指数波动率、交易量、利率和汇率等。
五、风险管理建议
基于以上实证结果，本文提出了一些针对沪深300股指期货的风险管理建议：（1）投资者需对风险进行准确评估和控制，制定合理的交易策略。（2）加大对市场和宏观经济变量的研究，提高风险预警能力。（3）合理配置资金和杠杆比例，降低投资风险。
结论：
本文以沪深300股指期货为研究对象，通过建立EGARCH-SGED模型对其风险进行测度和分析。研究结果表明，沪深300股指期货市场波动性显著，存在杠杆效应和非对称效应。投资者在参与股指期货交易时，应对风险进行准确评估和控制，以降低风险。
参考文献：
1.Nelson,D.B.(1991).Conditionalheteroskedasticityinassetreturns:anewapproach.Econometrica:JournaloftheEconometricSociety,59(2),347-370.
2.Glosten,L.R.,Jagannathan,R.,&Runkle,D.E.(1993).Ontherelationbetweentheexpectedvalueandthevolatilityofthenominalexcessreturnonstocks.TheJournalofFinance,48(5),1779-1801.
3.Engle,R.F.,&Ng,V.K.(1993).Measuringandtestingtheimpactofnewsonvolatility.TheJournalofFinance,48(5),1749-1778.