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我国上市公司财务危机预警组合模型的构建及实证研究
摘要：
本文旨在构建一种有效的财务危机预警模型，以协助我国上市公司对财务危机进行预测和预防。为此，本文首先分析了财务危机的概念、原因及预警方法，然后整理了与财务危机相关的财务指标，基于模糊综合评价和Logistic回归模型，构建了我国上市公司财务危机预警组合模型。最后，本文通过实证研究，证明了本模型在预测我国上市公司财务危机方面的有效性，并提出了若干建议，以期有效预测和预防我国上市公司的财务危机。
关键词：财务危机；预警模型；财务指标；模糊综合评价；Logistic回归模型
1.前言
财务危机一旦发生，不仅会对企业本身造成巨大的财务损失，也会对整个市场造成不良影响，甚至会引发更大的系统性风险。因此，提高财务危机预警能力，及时发现和预防财务风险，是企业及整个经济系统所迫切需要的。本文旨在构建一种有效的财务危机预警模型，以协助我国上市公司对财务危机进行预测和预防。
2.财务危机的概念、原因及预警方法
财务危机是指企业在运营过程中，由于外部市场环境变化、内部制度管理体系滞后等各种原因，使企业经营活动产生严重困难，无法完成正常生产经营任务，甚至无法偿还债务，从而导致企业面临经营危机的状况。
财务危机的原因主要有：市场环境变化、内部管理不善、资金流向不畅等因素。预防财务危机的方法主要分为：资产收缩和债务调整两类方面。其中资产收缩包括减少投资规模、出售资产等方式；债务调整则是通过降低债务负担、生产经营规模调整、提高盈利能力等方式来解决财务危机。
3.我国上市公司财务指标的选取
财务指标是评估企业财务状况的重要参数。本文选取了三个方面的财务指标，分别是财务困难指标、负债指标、盈利指标。每个指标具体包括：财务困难指标（流动比率、速动比率、现金流量比率、应收账款周转率、存货周转率）、负债指标（资产负债率、长期负债占资产比率、负债流动比率、长期负债流动比率、有息负债占净资产比率）和盈利指标（毛利率、净利率、总资产报酬率、股东权益报酬率）。
4.上市公司财务危机预警组合模型
本文基于模糊综合评价和Logistic回归模型，构建了我国上市公司财务危机预警组合模型。具体步骤如下：
（1）模糊综合评价：将每个财务指标用层次分析法进行分析，得到各指标权重，再利用模糊综合评价法得到每个客体（即上市公司）的综合评价值。
（2）Logistic回归模型：在模糊综合评价的基础上，采用Logistic回归模型进行预测。该模型中，因变量为0或1，0表示上市公司不存在财务危机，1表示存在财务危机，自变量为模糊综合评价的结果，通过求解模型参数得到预测结果。
5.实证研究
本文选取了2015年至2019年的上市公司数据，采用本文所构建的财务危机预警组合模型进行实证研究。结果表明，本模型在预测我国上市公司财务危机方面的有效性显著。在这些公司中，相对较低的综合评价值和较高的财务困难指标和负债指标，是预警财务危机的重要指标。
6.研究结论与建议
本文构建了一种有效的财务危机预警组合模型，是对现有研究的一次有益尝试。本文研究的方法和结果表明，提高上市公司的财务监管和预警能力，对于促进稳定经济和保障金融安全具有重要意义。为了进一步提高预警能力，建议加强内部管理、控制风险的能力和消除产业化债务等措施。