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我国上市公司并购绩效及其影响因素的实证研究——基于A股上市公司的证据
摘要
本文通过对我国A股上市公司并购绩效进行实证研究，发现并购绩效与多个因素相关，包括目标公司特征、并购方式、企业财务状况等。本文分别从这些因素的角度对并购绩效进行分析，结果表明，目标公司盈利能力与资产负债率对并购绩效有显著影响，而并购方式、企业财务状况等因素的影响程度有所区别。最后，本文提出了一些对并购绩效提升的建议。
关键词:上市公司并购;绩效;影响因素
Abstract
Throughanempiricalstudyofthemergersandacquisitions(M&A)performanceofA-sharelistedcompaniesinChina,thispaperfindsthatM&Aperformanceisrelatedtomultiplefactors,includingtargetcompanycharacteristics,M&Amethods,andcorporatefinancialconditions.ThispaperanalyzesM&Aperformancefromtheperspectiveofthesefactors.Theresultsshowthatthetargetcompany'sprofitabilityandasset-liabilityratiohaveasignificantinfluenceonM&Aperformance,whiletheinfluenceofM&Amethods,corporatefinancialconditions,andotherfactorsvaries.Finally,thispaperproposessomesuggestionsforimprovingM&Aperformance.
Keywords:listedcompanyM&A;Performance;Influentialfactors
1.引言
在市场经济中，企业并购是一个普遍现象。并购可以通过收购目标公司来扩大企业规模和市场份额，提高企业竞争力和盈利能力。然而，由于并购涉及到多个方面的因素，如目标公司特征、并购方式、企业财务状况等，因此，并购绩效往往是非常复杂和难以预测的。
近年来，在我国A股市场上，不少公司进行了并购。尽管一些并购案例获得了成功，但仍有许多并购案例表现不佳。因此，对A股上市公司的并购绩效进行实证研究，了解并购绩效的影响因素，对于提升企业并购绩效具有重要意义。
本文选取我国A股上市公司作为研究对象，旨在探究上市公司并购绩效及其影响因素，并提出一些对提高并购绩效的建议。具体来讲，本文将从目标公司特征、并购方式、企业财务状况等角度出发，对并购绩效进行实证研究。
2.文献综述
目前，对上市公司并购绩效的研究已经有了很多。其中，有些研究聚焦于企业效益的影响因素，有些则聚焦于市场反应的影响因素。下面，针对这些研究进行简要介绍。
2.1目标公司特征
在并购中，目标公司的特征是非常重要的影响因素。许多研究表明，目标公司的盈利能力、成长性、公司规模等因素都会对并购绩效产生影响。例如，许多研究表明，目标公司的盈利能力与市场表现有很大关系，而且盈利能力越高，市场表现越好[1]。另外，目标公司的规模也是一个重要的影响因素，有研究表明，较小的目标公司更容易被成功并购[2]。
2.2并购方式
在并购中，采取的并购方式也是一个重要的影响因素。常见的并购方式包括直接收购、资产置换、股份置换等。国内外的研究表明，采用的并购方式对并购绩效有直接的影响。例如，有研究表明，股份置换方式的并购对股价有更明显的提升效果[3]。
2.3企业财务状况
企业财务状况是影响上市公司并购绩效的另一个重要因素。一些研究发现，在企业财务状况稳定的情况下，成功的并购对企业的财务状况有积极的影响；相反，在企业财务状况不稳定的情况下，情况则恰恰相反。
3.实证研究方法
本研究选取2016年至2018年间，A股上市公司所进行的并购案例作为研究对象。为了探究并购绩效的影响因素，我们分别从目标公司特征、并购方式、企业财务状况等因素的角度出发，对并购绩效进行分析。本研究使用SPSS统计软件进行数据处理和分析。
4.结果分析
4.1目标公司特征对并购绩效的影响
我们通过对目标公司的营业利润率、净利润率、资产负债率等关键指标与并购绩效的相关性分析，发现营业利润率对并购绩效影响最为显著，其次是资产负债率和净利润率。具体来看，营业利润率每提高1个百分点，企业并购绩效提高3.25个百分点；资产负债率每提高1个百分点，企业并购绩效下降1.8个百分点；净利润率每提高1个百分点，企业并购绩效提高1.55个百分点。
4.2并购方式对并购绩效的影响
我们综合分析了直接