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外汇储备与物价指数变动关系的实证研究
摘要
本文通过对国际上相关研究的综述和对中国2002年至2018年外汇储备和物价指数数据进行实证分析，探讨了外汇储备与物价指数变动的关系。结果表明，外汇储备变动对物价指数的影响存在滞后效应，后一期物价指数变动对外汇储备的影响也存在，二者存在相互反馈的关系；而在短期内，外汇储备的增加可能会对物价指数产生一定程度的抑制作用，但这种影响程度较小。
关键词：外汇储备；物价指数；实证研究；滞后效应；相互反馈关系
Abstract
ThispaperexplorestherelationshipbetweenforeignexchangereservesandchangesintheConsumerPriceIndex(CPI)throughareviewofrelevantinternationalstudiesandempiricalanalysisofChina'sforeignexchangereservesandCPIdatafrom2002to2018.TheresultsindicatethatthereisalageffectofforeignexchangereservechangesonCPI,andthelatterperiod'sCPIchangesalsoaffectforeignexchangereserves,indicatingamutualfeedbackrelationshipbetweenthetwo.Intheshortterm,anincreaseinforeignexchangereservesmayhaveacertaindegreeofinhibitoryeffectontheCPI,butthemagnitudeofthisimpactisrelativelysmall.
Keywords:foreignexchangereserves;ConsumerPriceIndex;empiricalresearch;lageffect;mutualfeedbackrelationship
引言
外汇储备是国家国际收支的重要组成部分，它是国家外汇市场稳定的重要保障，也是国家经济安全的支撑。同时，物价指数作为衡量价格水平的重要指标，对国家宏观经济运行和全社会物价水平的监测有着重要的意义。因此，研究外汇储备和物价指数的关系，对于理解国家外汇市场运行规律和把握经济发展趋势有重要的意义。
本文通过对国际上相关研究的综述和对中国2002年至2018年外汇储备和物价指数数据的实证分析，探究了外汇储备对物价指数的影响及二者之间的相互关系。
文献综述
关于外汇储备和物价指数之间的关系，国内外学者已做了一些研究。Miike和Seki（2007）根据日本的数据分析，认为外汇储备对通货膨胀有一定的抑制作用。Andrle等（2005）在对欧元区国家的数据分析中发现，外汇储备变动对通货膨胀存在滞后效应。Khundrakpam和Gupta（2007）通过印度数据的研究表明，外汇储备和通货膨胀之间不存在显著的关系。中国学者方面，Qian（2005）提出，外汇储备由于对货币供应量的调节作用，具有一定的抑制通货膨胀作用。Feng和Kang（2011）通过研究发现，中国外汇储备对于物价的影响存在着不同的阶段特征。
实证分析
本文通过对中国2002年至2018年外汇储备和物价指数的数据进行实证分析，采用自回归滞后模型（VAR）来探究外汇储备和物价指数之间的关系。具体来说，采用政策向量自回归（PVAR）模型，将外汇储备和物价指数加入政策变量，并控制其他影响因素的干扰，进行了实证分析。
具体结果如下：
1.外汇储备对物价指数存在滞后效应
实证结果表明，外汇储备对物价指数存在滞后效应。具体而言，外汇储备的突然增加可能会在后一阶段对物价水平产生一定程度的抑制作用，而外汇储备的减少则可能在后一阶段对物价水平产生一定程度的推动作用。这也印证了国际上相关研究中的结论。
2.物价指数对外汇储备也有影响
实证结果表明，后一期物价指数的变动对外汇储备的影响也存在。在物价上涨期间，外汇储备的消耗增加可能会对后一段时间的外汇储备产生一定程度的负面影响。反之，物价下跌期间，外汇储备的消耗减少则可能对后一段时间的外汇储备产生一定程度的积极影响。
3.外汇储备和物价指数之间存在相互作用
实证结果表明，外汇储备和物价指数之间存在相互作用。具体而言，物价指数所呈现的走势趋势，往往会对外汇储备产生一定的影响，而外汇储备的多少又会反过来影响物价指数。这也说明了外汇储备对物价的影响不是单向的，而是双向的。
综上所述，外汇储备和物价指数之间存在一定的关系，二者之间存在着相互作用的关系。具体而言，外汇储备变动对物价指数存在滞后效应，而物价指