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企业并购支付方式选择的研究——以东方通并购惠捷朗为例
企业并购支付方式选择的研究——以东方通并购惠捷朗为例
摘要：
企业并购是指一个企业通过购买另一个企业的股权或资产来获取资源或市场份额的行为。并购支付方式的选择是企业并购过程中的关键决策之一。本文以东方通并购惠捷朗为例，对企业并购支付方式选择进行研究。通过对并购支付方式的优缺点分析和实例分析，探讨了现金支付和股权支付两种主要支付方式的适用场景和影响因素。
关键词：企业并购；支付方式；现金支付；股权支付
1.引言
随着市场环境的变化和全球化竞争的加剧，企业并购成为企业扩张和提高市场份额的重要手段之一。并购支付方式的选择是企业并购成功与否的关键之一。并购支付方式的选择直接关系到企业并购后的资本结构、风险控制、股权关系等一系列问题。因此，合理选择并购支付方式对于企业并购活动的成功实施具有重要意义。
2.现金支付方式
现金支付是指通过企业现有的现金流或借款来完成并购交易中的支付行为。现金支付方式具有以下优点：
2.1灵活性高
现金支付方式相对于股权支付方式而言，具有更高的灵活性。购买方可以根据交易对象的价值、财务状况、市场情况等综合因素来决定支付的具体金额和时间。
2.2风险较小
现金支付方式可以降低并购交易的风险。相对于股权支付而言，现金支付可以减少不确定因素对交易的影响，降低了股价波动、股东关系混乱等风险。
2.3激励机制有效
现金支付方式可以激励被并购公司的管理团队和员工。现金支付可以直接关联到公司的绩效和业绩，激励管理团队和员工发挥更高的工作动力和责任感。
然而，现金支付方式也存在一些缺点。首先，现金支付可能导致企业的债务负担过重，增加财务风险。其次，现金支付使得购买方支付了更高的税收，增加了交易成本。此外，现金支付方式也可能导致企业资本结构的不平衡，影响企业的经营和发展。
3.股权支付方式
股权支付是指通过向交易对象发行股票或直接购买股权来完成并购交易中的支付行为。股权支付方式具有以下优点：
3.1减少现金流压力
相比于现金支付，股权支付能够减少企业的现金流压力。通过发行股票或购买股权来支付，可以减少购买方的现金支出，降低了并购交易对企业经营资金的影响。
3.2资本运作灵活
股权支付方式可以使购买方更好地利用资本市场资源。通过发行股票或购买股权，购买方可以获得更多的资金，提高企业的资本运作能力。
3.3股权激励机制
股权支付方式能够建立起有效的激励机制。被并购公司的管理团队和员工通过持有购买方的股权，与购买方分享经营和发展的机会，进一步增强了团队凝聚力和员工的责任感。
然而，股权支付方式也存在一些缺点。首先，股权支付可能导致购买方的股东权益被稀释，影响股价表现和投资者信心。其次，股权支付需要购买方与交易对象之间在股权分配、公司治理等方面的协商和合作，可能增加交易难度和风险。
4.东方通并购惠捷朗案例分析
东方通是一家中国智能物流解决方案提供商，惠捷朗是一家德国的自动化物流设备制造商。在东方通并购惠捷朗的交易中，东方通选择了股权支付方式。这是因为惠捷朗在物流设备制造领域拥有独特的技术和产品优势，东方通通过购买惠捷朗的股权来获得技术和市场份额的增长。
在并购过程中，东方通与惠捷朗进行了充分的谈判和尽职调查，确定了双方的股权比例和管理团队的组织结构。通过股权支付方式，东方通成功地将惠捷朗纳入自己的经营范围，实现了资源的整合和协同效应的发挥。
5.影响因素与决策建议
在选择并购支付方式时，企业需要考虑多种因素，包括交易对象的价值、财务状况、市场情况、风险承受能力等。根据具体情况，企业可以综合考虑现金支付和股权支付两种方式，并根据实际需要进行灵活调整。
对于购买方而言，现金支付方式适用于以下情况：一是购买方有足够的现金流或借款能力，能够承担并购交易的风险和负担；二是购买方希望通过现金支付来实现快速并购和资源整合；三是购买方需要快速获取目标公司的核心业务和技术。
对于交易对象而言，股权支付方式适用于以下情况：一是交易对象希望与购买方建立长期合作关系，共同发展和分享成果；二是交易对象希望利用购买方的资本市场资源来实现更好的资本运作；三是交易对象希望通过持有购买方的股权来实现激励机制。
6.结论
通过对现金支付和股权支付两种主要支付方式的优缺点分析和实例分析可以看出，不同的支付方式适用于不同的企业并购情况。在实际应用中，企业应根据具体情况综合考虑各种因素，选择最适合的支付方式，以实现并购交易的成功。
未来的研究还可以从更多不同行业和不同地区的并购案例中总结出更多经验和启示，进一步完善并深化企业并购支付方式的选择研究。
参考文献：
[1]张加强,李桂涛.企业并购支付方式的选择研究[J].国际商务研究,2016(9):36-38.
[2]杨涛.企业并购支付方式选择的思考[J].黑龙江科技信息,