第2章2风险与收益分析.ppt

风险与收益的基本原理
Afundamentalideainfinanceistherelationshipbetweenriskandreturn.Thegreatertheamountofriskthataninvestoriswillingtotakeon,thegreaterthepotentialreturn.Thereasonforthisisthatinvestorsneedtobecompensatedfortakingonadditionalrisk.
Forexample,aU.S.Treasurybondisconsideredtobeoneofthesafestinvestmentsand,whencomparedtoacorporatebond,providesalowerrateofreturn.ThereasonforthisisthatacorporationismuchmorelikelytogobankruptthantheU.S.government.Becausetheriskofinvestinginacorporatebondishigher,investorsareofferedahigherrateofreturn.风险与收益的基本原理（二）资产收益率的类型
预期收益率的计算例题分析（1）若已知未来收益率发生的概率以及未来收益率的可能值时
教材【例2－４】某公司正在考虑以下三个投资项目，其中A和B是两只不同公司的股票，而C项目是投资于一家新成立的高科技公司，预测的未来可能的收益率情况如表2-2所示。必要收益率的关系公式风险与收益的基本原理指标（二）风险控制对策风险与收益的基本原理风险与收益权衡决策的原则资产组合的风险与收益分析资产组合的风险与收益分析相关
系数（1）A、B投资组合预期收益率＝10％×80％＋18％×20％＝11.6％
（2）如果A、B的相关系数是0.2，A证券的标准差＝＝0.12；
B证券的标准差＝＝0.2；
投资组合的标准差＝＝11.11%
（3）如果A、B的相关系数是0.5，
A和B的投资组合预期收益率＝10％×80％＋18％×20％＝11.6％
投资组合的标准差＝＝12.11％
（4）如果A、B的相关系数是1，
A和B的投资组合预期收益率＝10％×80％＋18％×20％＝11.6％
投资组合的标准差＝
＝（80％×0.12）+(20%×0.2)=13.6%。
（5）以上结果说明，相关系数的大小对投资组合的预期收益率没有影响，但对投资组合的标准差及其风险有较大的影响，相关系数越大，投资组合的标准差越大，组合的风险越大。图：投资组合与风险分散的极限从个别投资主体看：
资产组合的风险与收益分析从企业本身来看，非系统风险按其产生原因可以划分为：资产组合的风险与收益分析资产组合的风险与收益分析51525美国公司贝他系数资产组合的风险与收益分析证券市场理论证券市场理论SecurityMarketLine-SML资产组合的必要收益率证券市场线（CAPM图形化）资本资产定价模型：证券市场线