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资本结构与企业绩效关系研究--基于工业类上市公司的实证分析
摘要：
资本结构是企业经营管理中的重要方面之一，与企业绩效密切相关。本文选取工业类上市公司为研究对象，分析其资本结构与企业绩效之间的关系。研究发现，资本结构与企业绩效之间存在明显的正向关系，资产负债率、流动比率、速动比率等指标对企业绩效产生了显著影响，资本成本对于企业盈利能力的影响是不可忽略的。因此企业应该合理配置资本结构，优化债务和股本的比例，确保资本成本最优化，以提高企业绩效。
关键词：资本结构；企业绩效；资产负债率；流动比率；速动比率；资本成本；债务与股本比例
一、引言
资本结构是指企业募集资金的方式和比例，主要由债务与股本构成。企业通过债务和股本两种方式融资来满足运营所需资金。不同的资本结构对企业的融资成本、盈利能力、风险承受能力等方面产生影响，因此，资本结构的合理配置对企业的经营管理至关重要。本文选取工业类上市公司为研究对象，分析其资本结构与企业绩效之间的关系。
二、文献综述
资本结构与企业绩效的关系一直是财务管理领域的研究热点。Schultz和Zaman(2001)研究发现，债务与股本比例对企业盈利能力有重要影响，针对企业情况制定合适的资本结构有助于提高企业盈利能力。Mazur(2011)研究认为，资产负债率、流动比率等指标对企业财务绩效具有显著的影响，其中资产负债率的增加将导致企业财务绩效的下降。由此可以看出，资本结构对企业绩效的影响是不可忽略的。
三、研究方法
本文选取2019年度在上海和深圳证券交易所上市的工业类公司，以公开披露的财务报表为基础，采用回归分析方法，探讨资本结构与企业绩效之间的关系。主要选取资产负债率、流动比率、速动比率等指标来代表资本结构，企业绩效采用ROA、ROE、销售收入增长率等指标来评估。
四、实证分析
4.1资本结构对企业绩效的影响
（1）资产负债率对企业绩效的影响
资产负债率是企业负债总额与总资产之比，代表企业通过借款获得资金的比例。回归分析结果表明，资产负债率对ROE指标的影响非常显著，具有负相关性。也就是说，随着资产负债率的增加，企业的ROE会下降。这也说明了，企业应该注意控制债务份额的比例。
（2）流动比率对企业绩效的影响
流动比率是指企业短期偿债能力的一种指标，也是比较重要的资本结构指标之一。回归分析结果表明，流动比率对于ROA和ROE指标具有显著的正相关性。这说明，提高流动比率可以显著提高企业的盈利能力。
（3）速动比率对企业绩效的影响
速动比率是快速流动资产减去存货后，再除以短期负债得到的比率。回归分析结果表明，速动比率对ROA和销售收入增长率指标具有显著的正相关性。这也说明了，控制存货水平，提高速动比率，可以有效提高企业的经营业绩。
4.2资本成本对企业绩效的影响
资本成本是指企业融资所需支付的成本，一般包括债务利率和股票股息。资本成本的高低对企业盈利能力产生巨大的影响。回归分析结果表明，资本成本对ROA和销售收入增长率指标具有显著的负相关性。也就是说，资本成本的增加会导致企业盈利能力的降低。
五、结论
资本结构是企业经营管理中的重要方面之一。本文选取工业类上市公司为研究对象，通过回归分析方法，探讨资本结构与企业绩效之间的关系。研究结果表明，资产负债率、流动比率、速动比率等指标对企业绩效产生了显著影响，资本成本对于企业盈利能力的影响是不可忽略的。因此企业应该合理配置资本结构，优化债务和股本的比例，确保资本成本最优化，以提高企业绩效。
参考文献：
Schultz,E.,&Zaman,A.(2001).Optimalcapitalstructureandeconomicperformance:EvidencefromCanada.FinancialManagement,30(4),71-91.
Mazur,J.(2011).TheimpactofcapitalstructureonfinancialperformanceofthepolishcompanieslistedontheWarsawStockExchange.JournalofAppliedFinance&Banking,1(2),105-117.