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中介因素与担保因素对城投债融资成本的影响研究的中期报告
一、引言
城市投资发展有限公司(以下简称“城投公司”)是国内地方政府平台发行债券的重要方式，也是地方政府融资平台的主要形式之一。作为城投公司的主要融资工具，城投债的发行由于其在一定程度上代表了地方政府信用，并且具有相对较高的年化收益率，在投资者中颇受欢迎。因此，研究城投债的融资成本以及其影响因素具有十分重要的意义。
本篇报告将以中介因素和担保因素两个方面为主线，分析其对城投债融资成本的影响，并提出相关建议，以期提高城投公司融资效率。
二、中介因素对城投债融资成本的影响
(一)定价方式
城投债券的定价方式主要有两种。第一种是市场定价，即债券的价格由市场供需所决定，其发行价格与市场利率相对应；第二种是议价定价，即市政府与投资银行协商城投债债券的发行价格。市场定价可以避免议价过程中所造成的成本过高或者警惕可能存在的腐败问题。但在市场定价方式下，城投公司需要面对市场风险，市场价格波动可能导致城投债的债券收益率波动。相比之下，议价定价方式更为安全可控，但可能会存在议价成本、政治影响等问题。
(二)发行规模
发行规模是城投债融资成本的一个重要因素。发行规模的大小与市场接受程度、资金需求、财务状况等因素有关。城投债规模的大幅增加可能会引发市场对于城投公司财务风险的担忧，从而抬高城投债的融资成本。城投公司应该根据自身需求和市场状况合理确定城投债的发行规模，否则会造成成本增加。
(三)中介机构的选择
发行城投债需要借助中介机构，不同的中介机构费用不同，城投公司可选择适合自身的中介机构。一般来说，大型银行和证券公司作为中介机构的成本相对较高，而中小型机构成本相对较低。不过，由于大型银行和证券公司具有更高的信任度和高品质的服务，在保证发行顺利的情况下，稍微高一些的成本也是可以接受的。
(四)发行手续费
城投债的发行手续费是指中介机构所收取的服务费用，是城投债融资成本的一个重要因素。一般而言，发行手续费通常会占到发行总额的0.5%至1.0%之间。城投公司应该根据自身实际情况和市场的接受程度进行适当的协商与选择。
三、担保因素对城投债融资成本的影响
(一)担保方式
城投公司在发行城投债时需要提供担保，担保方式也是影响城投债融资成本的因素之一。担保方式包括现金担保、无条件担保以及有条件担保等。现金担保成本较低，但现金池可能会因掏空资金而面临风险；无条件担保虽然可提供更高的信用度，但成本较高；有条件担保成本较低但存在可能无法满足担保条件导致成本增加的风险。城投公司应该根据自身实际情况选择相应的担保方式，以降低成本的同时保证担保的有效性。
(二)担保范围
城投公司需要统筹考虑所有财务状况，选择最适合的担保范围，以减少成本的增加和保障财务安全。担保范围应当包括资产、负债、收入以及其他的现金池等。城投公司需要借助专业人士的意见来决定担保的范围以及相关的具体方案。
(三)担保成本
担保成本是城投债融资成本的重要组成部分，也是影响担保公司选择的重要因素之一。担保成本一般为担保金额的0.5%至1.0%。而城投公司需要进行谨慎考虑，以确保所选取的担保方式能够在不增加过多成本的情况下实现有效担保。
四、总结及建议
中介因素和担保因素都是影响城投债融资成本的重要因素。城投公司需要根据实际情况，谨慎选择中介机构和担保方式，以降低城投债的融资成本，提高融资效率。同时，对于不同的城投债券，也应该进行定价方式的灵活选择，以确保城投债的融资成本维持在一个较低的水平。
在实际操作过程中，城投公司还可以通过完善的财务管理和风险控制体系，以及合理的财务规划来减少成本的增加。相信在这些方面的努力下，城投公司能够在发行城投债方面更加顺利地实现自身的融资需求。