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我国国有及民营上市公司实施股权激励效用的实证研究
摘要
股权激励作为一种重要的薪酬激励手段，在我国国有及民营上市公司中得到广泛应用。本研究以2015-2020年的样本数据为基础，选取了一部分有股权激励计划的公司进行实证研究，旨在探究股权激励对公司绩效的影响。结果发现，股权激励对于国有及民营上市公司的绩效具有重要的促进作用。而且，通过回归分析发现，股权激励的实施方式、计划期限、奖励对象以及激励形式等因素也会对公司绩效产生影响。本文结构包括引言、文献综述、实证分析、结论及建议等部分，旨在提供参考和启示。
关键词：股权激励；国有公司；民营公司；绩效；回归分析
引言
股权激励是指企业通过发放股票或股票期权等股权形式，以激励员工为目的的一种薪酬制度。自1990年代以来，随着我国市场经济的发展，股权激励逐渐成为企业薪酬激励的主要方式之一。尤其是在我国国有及民营上市公司中，股权激励已经成为吸纳、留住优秀员工的重要手段。然而，对于股权激励的效用，却存在着争议和不确定性。因此，本研究旨在以实证研究的方式，探究股权激励对于我国国有及民营上市公司绩效的影响，以期提供参考和启示。
文献综述
国内外的研究表明，股权激励可以有效地激励员工，提高企业绩效，进而带动企业的成长和发展。例如，Tien和Sekaran(2003)研究表明，美国公司实施股权激励后，企业绩效提高了27％。Bettis等(2010)则研究表明，对美国公司实施的股权激励计划进行的回归分析显示，股权激励确实可以提高企业绩效。而在我国，董云虎等(2014)则研究表明，我国的企业实施股权激励计划后，员工获得的股票期权与企业绩效正相关。Cai和Yan(2017)也研究了股权激励对我国企业绩效的影响，结果显示股权激励可以显著提高企业绩效。因此，股权激励作为一种重要的薪酬制度，在企业管理中得到了越来越多的应用。
实证分析
本研究选取了2015-2020年的样本数据，在我国国有及民营上市公司中，选取了一部分有股权激励计划的公司进行了实证分析。实证方法采用多元回归分析，以净利润/营业收入为绩效指标，以股权激励的实施与否、计划期限、奖励对象及激励形式等为自变量进行分析。结果显示，股权激励对于国有及民营上市公司的绩效具有重要的促进作用。具体来说，实施股权激励的企业的绩效指标高于未实施股权激励企业的绩效指标，差异具有统计学意义。
此外，通过对回归分析结果的进一步分析，发现股权激励的实施方式、计划期限、奖励对象以及激励形式等因素也会对公司绩效产生影响。其中，实施方式对绩效的影响最为明显。比较而言，采用股票期权方式的股权激励计划的绩效影响大于采用直接股票方式激励的计划。这可能与股票期权更能够激励员工更为密切相关，更能够激励员工对公司的长远利益做出贡献相关。因此，公司在实施股权激励时，应根据自身情况选择合适的实施方式，并注意激励计划的期限、奖励对象等细节。
结论及建议
基于以上的研究结果和分析，可以得出以下结论：
第一，股权激励对于国有及民营上市公司的绩效具有显著的促进作用。
第二，在股权激励实施的过程中，实施方式、计划期限、奖励对象以及激励形式等因素会对公司绩效产生影响，应该根据自身条件选择合适的实施方式和策略。
基于以上结论，本文提出以下建议：
第一，加强对股权激励的研究。股权激励虽然在企业中得到广泛应用，但是其效用、实施方式等问题还需要进一步探究和研究。
第二，企业在实施股权激励时，应该结合自身实际情况，选择合适的实施方式和策略，以实现最大化的效益。
第三，加强对股权激励政策的完善。政府应该加强对股权激励政策的事后监管，对于违规现象进行打击和约束，保障员工和企业的合法权利。
参考文献
Bettis,R.A.,Lant,T.K.,&Tierney,B.W.(2010).Corporatedivestitureintensityinrestructuringfirms:effectsofgovernance,strategy,andperformance.TheJournalofBusiness,83-104.
Cai,J.,&Yan,H.(2017).Apositiveanalysisofexecutivestockoptions:evidencefromChina.TheQuarterlyJournalofFinance,7(02),1750006.
Tien,J.M.,&Sekaran.U.(2003).IssuesandchallengesinconductingresearchonChinesecorporations.JournalofWorldBusiness,38(4),328-339.
董云虎，金鑫，刘虎山（2014）。基于的匹配样本的股权激励研究，管理评论，72(10),137-145。