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我国上市公司管理层收购(MBO)与经营绩效的实证研究
摘要：
本文以我国上市公司管理层收购(MBO)为研究对象，运用经验研究法，通过分析2014-2018年中国A股市场上发生的21起MBO案例，探讨了MBO对公司经营绩效的影响。研究结果表明，MBO会促进公司管理层的积极性，改善公司经营结构，增强公司的市场竞争力，提高公司的经营绩效。但同时，MBO也存在着风险，如管理层与股东利益冲突，过高的债务杠杆等。
关键词：管理层收购(MBO)；经营绩效；公司市场竞争力
Abstract：
ThisstudyexploredtheimpactofManagementBuyout(MBO)ontheoperationalperformanceofChineselistedcompanies.Empiricalresearchwasconductedbasedon21MBOcasesintheA-sharemarketduring2014-2018.TheresearchresultsindicatethatMBOcanenhancetheenthusiasmofthemanagementteam,improvethecompany'soperationalstructure,strengthenitsmarketcompetitivenessandimproveitsoperationalperformance.However,MBOalsohaspotentialrisks,suchasconflictsofinterestbetweenmanagementandshareholders,andahighdegreeofdebtleverage.
Keywords:ManagementBuyout(MBO);operationalperformance;marketcompetitivenessofacompany
引言：
管理层收购(MBO)目前已成为诸多公司争相采纳的一种融资方式，特别是在当前资本市场繁荣的背景下，越来越多的上市公司选择通过MBO来改善企业经营绩效。MBO是指公司内部的管理层收购公司股权，以获取公司的控制权。在经济学的角度上来看，MBO可以提高公司的运作效率，改善公司的治理模式，增强公司的市场竞争力，进而带来更好的经营绩效。而在实际操作中，MBO存在诸多的不确定性和风险，如管理层与股东利益冲突、过高的债务杠杆等。因此，研究MBO对企业经营绩效的影响对公司、投资者以及政府部门都有着十分重要的意义。
本文旨在通过实证研究的方法，探讨MBO对我国上市公司经营绩效的影响，为我们更好地理解MBO的意义提供一些实际证据。
一、研究问题与研究方法
1.1研究问题
本文的相关研究问题为：MBO对我国上市公司经营绩效的影响如何？
1.2研究方法
本文采用的是经验研究法，基于数据分析的方式来探讨MBO对我国上市公司经营绩效的影响。具体而言，本文选取了2014-2018年该行业上市公司中发生的21起MBO案例，通过数据收集、统计分析等方法，对MBO对企业经营绩效的影响进行了实证研究。
二、研究结果
2.1管理层收购(MBO)对公司经营绩效的影响
研究结果表明，MBO对公司的经营绩效有积极的影响。具体而言，MBO会促进公司管理层的积极性，使得管理层更加关注公司的发展，更加注重公司的经营运作；同时，MBO也可以改善公司经营结构，使得公司的经营决策更加合理，进而能够提高公司的市场竞争力；最终，MBO还可以对公司的经营绩效产生滚动效应，进而对公司的股东带来更好的回报。
2.2MBO存在的风险
MBO虽然可以对企业带来积极的影响，但其也存在着诸多的风险。其中，管理层与股东之间的利益冲突是其中的一个重要问题，这种冲突可能导致MBO的实施过程中出现阻力，从而影响公司的经营绩效。另一方面，过高的债务杠杆也是MBO的潜在风险之一，如果MBO后公司的债务杠杆过高，就会威胁到公司的偿债能力，对公司的经营带来不利影响。
三、结论与启示
3.1结论
本文的研究结果表明，MBO对我国上市公司的经营绩效有着积极的影响。从经济学的角度来看，MBO可以提高公司治理模式，改善企业的经营结构，增强企业的市场竞争力，从而实现更好的经营绩效。但同时，MBO也存在着风险与不确定性，如管理层与股东利益冲突、过高的债务杠杆等。
3.2启示
本文的研究结果对于公司、投资者以及政府部门都有着启示意义：对于公司而言，应该理性看待MBO这一融资方式，并从中发掘出其积极的一面；同时，应该对MBO存在的风险进行合理的管理，以降低风险对公司经营带来的影响。对于投资者而言，应该在投资MBO项目前，对项目所处行业、公司的经营情况、管理团队等进行全面的了解，以确保投资与收益之间的平衡。最后，对于政府部门而言，