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我国上市公司并购绩效及影响因素研究
摘要
并购是企业运营发展的重要方式之一，但同时也具有风险性。本研究旨在分析我国上市公司的并购绩效情况，并探讨影响并购绩效的因素。通过对2008年至2018年的上市公司并购数据进行统计分析，结果表明，我国上市公司并购的整体成功率略低，同时也面临一定的风险。影响并购绩效的因素包括企业规模、行业属性、资产负债率、现金流等多个因素。建议企业应加强对并购风险的识别和控制，同时结合企业自身实际情况，合理规划并购活动，提高并购的成功率和绩效。
关键词：并购绩效、上市公司、影响因素
一、引言
近年来，随着市场竞争的加剧和国际化进程的加快，企业通过并购的方式来扩大规模、提高产业链的竞争优势成为了一个普遍现象。然而，由于并购活动涉及到企业的战略性调整，因此在具备可行性保障的同时还存在一定风险。为了规避风险并提高并购绩效，需要对上市公司并购绩效及其影响因素进行深入研究。
二、文献综述
已有研究表明，企业规模、行业属性、资产负债率等是影响并购绩效的重要因素。如Tihanyi等（2000）通过对美国交通设备和电子企业进行实证研究，发现企业规模、行业属性、并购目的等均对并购绩效产生显著影响。Gomes等（2003）对法国高科技企业进行研究，结果显示，企业资产负债率对并购绩效的影响具有显著性。
三、数据与方法
本研究选取了2008年至2018年间A股市场的上市公司并购数据进行统计分析。并购绩效的评价指标包括财务绩效和市场绩效两个方面。财务绩效主要包括资产回报率、净利润率、销售增长率等指标，市场绩效则是通过股价表现等指标进行衡量。
四、结果分析
（一）并购整体成功率
从整体来看，我国上市公司并购的成功率相对较低。在样本数据中，有22.6%的并购活动出现了失败或挂起。这表明，我国上市公司在并购活动中存在不小的风险。
（二）影响因素
通过对衡量并购绩效的各项指标进行分析，发现影响并购绩效的因素主要包括以下几个方面：
1.企业规模
大企业往往拥有更为完善的资源和业务网络，具备更高的竞争力。因此，大企业在并购活动中有更大的机会取得成功。实证数据也支持了这一观点。本研究通过对不同规模的企业进行对比发现，大企业实施并购活动的成功率显著高于中小企业。
2.行业属性
企业所处行业的属性对并购绩效也具有较大影响。同一行业中，具有相似产业链与商业模式的企业进行并购时，往往具有更高的成功率。而不同行业之间的并购活动难度较大。因此，企业在制定并购计划时需要考虑自身所在的具体行业属性。
3.资产负债率
企业的资产负债率也是影响并购绩效的一个重要因素。实际数据表明，资产负债率较低的企业在并购活动中更容易取得成功。
4.现金流
现金流状况对企业进行并购活动也具有较大影响。在进行并购活动前，企业应充分评估自身的财务状况，判断其能否承担相应的并购成本并保持短期现金流的稳定。
五、结论与建议
综上所述，我国上市公司并购活动整体来看存在一定的风险，同时影响并购绩效的因素很多。因此，企业在规划并购活动时应结合自身实际情况，进行充分的风险评估及投资回报分析。同时，企业应加强对监管政策的研究和对市场环境的了解，提高并购活动的成功率和绩效。