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基于实物期权的企业并购目标企业定价实证研究
摘要
企业并购是现代企业发展的重要策略之一。在企业并购中，目标企业的确定与定价是影响并购成功与否的关键因素。本研究基于实物期权模型，探究了不同确定方法对目标企业定价的影响，通过实证研究得出了一些结论。研究结果表明，确定目标企业价值的不确定性对定价结果有很大的影响，并且实物期权模型能够更准确地反映出目标企业的真实价值。因此，在企业并购中，应当充分考虑实物期权模型，以更好地确定目标企业的价值。
关键词：实物期权、企业并购、目标企业定价、不确定性
Abstract
Enterprisemergersandacquisitionsareoneoftheimportantstrategiesformoderncorporatedevelopment.Inenterprisemergersandacquisitions,thedeterminationandpricingofthetargetenterprisearethekeyfactorsthataffectthesuccessorfailureofthemerger.Basedontherealoptionmodel,thisstudyexplorestheimpactofdifferentdeterminationmethodsonthepricingoftargetenterprisesanddrawssomeconclusionsthroughempiricalresearch.Theresultsshowthattheuncertaintyindeterminingthevalueofthetargetenterprisehasagreatimpactonthepricingresults,andtherealoptionmodelcanmoreaccuratelyreflectthetruevalueofthetargetenterprise.Therefore,inenterprisemergersandacquisitions,therealoptionmodelshouldbefullyconsideredtobetterdeterminethevalueofthetargetenterprise.
Keywords:Realoption,enterprisemergersandacquisitions,targetenterprisepricing,uncertainty
引言
企业并购是现代企业发展的重要策略之一。通过并购扩大规模、增强实力、提高竞争力，成为越来越多企业追求的目标。而企业并购实际上是一项复杂的过程，需要对目标企业进行清晰准确的定价和评估。
因此，本研究基于实物期权模型，探究了不同确定方法对目标企业的定价影响，并通过实证研究得出相应结论，旨在为企业并购提供定价方法上的参考。
理论背景
实物期权
实物期权是指对实物资产进行控制和处置权利的权利，它既可以用于持有者保护自己的利益，也可以用于预测资产价格的走势。实物期权模型通过建立一个期权的模型，来对资产的控制和处置权利进行评估和估值，实现更准确的资产定价。
企业并购
企业并购是指企业为了达到特定的经营目的，通过与其他企业进行合并或收购来实现资源的有机整合、弹性扩张、风险分散和专业化经营等各种优势。企业并购对于企业的成长与发展，有着重要的作用。
目标企业定价
目标企业定价是企业并购过程中必不可少的一步，它涉及到给出目标企业所需的估值。不同的定价方法会影响到并购双方之间的谈判和决策，因此，确定准确的目标企业估值至关重要。
研究方法
本研究基于实证研究方法，对实物期权模型在企业并购目标企业定价中的应用进行研究。目标企业的估值通常包括基于会计数据的估值和市场多因素综合估值法。本研究在这两种方法的基础上，结合实物期权模型，通过对实际交易中企业并购中的数据的收集与分析，得出定价结论。
研究结果
在考虑实际交易中的数据情况下，通过对不同定价方法的对比分析，实物期权模型在定价结论上具有更高的准确性和稳健性。同时，确定目标企业价值的不确定性对定价结果有很大的影响，这也证实了实物期权模型能够更好地反映出目标企业的真实价值。
结论
本研究采用实物期权模型对企业并购目标企业定价进行了实证研究。研究结果表明，不确定性对定价结果有很大的影响，实物期权模型能够更准确地反映出目标企业的真实价值。因此，在企业并购中，应当充分考虑实物期权模型，以更好地确定目标企业的价值。