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固定收益证券的市场风险分析及量度
固定收益证券的市场风险分析及量度
引言：
固定收益证券作为一种投资工具，受到许多投资者的青睐。然而，固定收益证券市场风险是投资者在购买和持有这类证券时必须面对的重要考虑因素。本文旨在分析固定收益证券市场风险，并探讨量度这一重要主题。
一、固定收益证券市场风险的概念及影响因素：
固定收益证券市场风险是指由于市场因素，例如利率变动、经济衰退等，导致证券价格波动和投资回报的不确定性。其影响因素主要包括利率风险、信用风险、流动性风险等。
1.利率风险：
利率风险是固定收益证券市场风险最主要的来源之一。利率上升将导致固定收益证券价格下降，从而带来投资者的损失。而利率下降则会提高固定收益证券的价格，但对于已经购买该证券的投资者来说，其持有的证券的回报相对较低。因此，投资固定收益证券的投资者需要关注利率变动对其投资组合的影响。
2.信用风险：
信用风险是指发行固定收益证券的机构违约的风险。如果债券发行人无法按时支付利息和本金，投资者将面临损失。因此，投资者需要评估债券发行人的信用状况，并选择具有较低信用风险的固定收益证券。
3.流动性风险：
流动性风险是指在市场上买卖固定收益证券的困难程度。如果市场上没有足够的买家和卖家，投资者将很难以合理的价格买进或卖出证券。流动性风险可能导致投资者无法及时变现或受到严重的交易成本损失。
二、固定收益证券市场风险的度量方法：
为了量化固定收益证券市场风险，投资者和研究人员已经开发出多种方法。以下是一些常用的风险度量方法：
1.久期和修正久期：
久期是一个衡量固定收益证券对利率变动敏感度的指标。它表示投资者持有某一证券的平均回本时间。修正久期考虑到了基期利差的变化对久期的影响。久期越长，证券的价格波动将更大。
2.凸度：
凸度是固定收益证券市场风险的另一个重要指标。它测量了证券价格对利率变动的敏感程度。凸度越大，证券价格下降的潜力越大，但在利率下降时，同样可以获得更大的上涨潜力。
3.价值-at-Risk(VaR)：
VaR是一种常用的风险度量方法，用于估计在给定置信水平下的最大可能损失。对于固定收益证券，VaR可以用来估计投资组合价值下跌的概率。
4.应对金融危机的风险度量方法：
在金融危机爆发之后，传统的风险度量方法被普遍认为忽视了尖尖风险。因此，一些新的风险度量方法被提出，例如条件风险价值(ConditionalValue-at-Risk,CVaR)和过度风险价值(ExtremeValue-at-Risk,EVaR)。
结论：
固定收益证券市场风险是投资者必须面对的重要因素。利率风险、信用风险和流动性风险是固定收益证券市场风险的主要来源。为了量化固定收益证券市场风险，久期和修正久期、凸度、VaR等方法被广泛应用。然而，随着金融市场的不断发展，新的风险度量方法也应运而生。投资者应对固定收益证券市场风险有充分的认识，并根据自己的投资目标和风险承受能力做出相应的投资决策。