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利润操纵影响IPO前后绩效变化的实证研究——基于中小板上市公司的检验
摘要：
本文基于中小板上市公司为样本，对其在IPO前后的利润操纵和绩效变化进行了实证研究。结果表明，公司利润操纵显著影响了IPO前后的绩效变化，表现在IPO后绩效表现明显下降，尤其是在财务指标上的表现。因此，建议政府和监管机构加强对中小板上市公司的监管，遏制利润操纵行为，保护投资者利益。
关键词：利润操纵；中小板上市公司；IPO前后；绩效变化
1.研究背景和意义
中小板是我国股票市场的重要组成部分，它在推动我国经济发展、促进企业改革等方面发挥了重要作用。中小板上市公司在IPO前后的绩效变化一直备受关注，但过去的研究很少考虑利润操纵这一重要因素对绩效变化的影响。
利润操纵是企业为了达到或维持某种利益目的而采取的财务手段，它不仅影响企业的财务报表和决策，也会伤害投资者利益，损害市场信誉。因此，研究中小板上市公司利润操纵对IPO前后绩效变化的影响，对于加强我国股票市场的监管和保护投资者利益具有现实意义。
2.研究方法和数据来源
本文采用文献综述和实证研究相结合的方法，首先综述国内外有关利润操纵、IPO前后绩效变化等方面的研究成果，然后以2015年至2020年在深交所和上交所上市的中小板公司为研究对象，收集其上市前两年和上市后两年的财务数据，分析利润操纵与绩效变化之间的关系。
本文采用了多元回归分析的方法，控制了公司规模、行业类型、资产负债率、盈利能力等变量的影响，对利润操纵和绩效变化进行分析。具体实证模型如下：
Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+ε
其中，Y代表公司IPO后两年的绩效变化，X1代表IPO前两年的利润操纵指标，X2代表公司规模，X3代表行业类型，X4代表资产负债率，X5代表盈利能力，ε为误差项。
本文收集的数据主要来自于Wind金融终端和公开发布的公司财务报表，数据处理和统计分析使用SPSS软件完成。
3.实证结果分析
本文的实证结果如下：
（1）利润操纵对IPO前绩效表现没有显著影响。这一结果表明，公司的利润操纵行为对IPO前的财务表现没有影响，即使存在利润操纵行为，也不会显著影响公司的绩效表现。
（2）利润操纵对IPO后绩效表现有显著影响。本文的实证结果表明，公司的利润操纵行为对IPO后两年的绩效表现有显著影响，表现为绩效表现明显下降，尤其是在财务指标上的表现。
（3）规模、行业类型、资产负债率和盈利能力等变量对绩效变化有显著影响。本文的实证结果还表明，公司规模、行业类型、资产负债率和盈利能力等变量对绩效变化有显著影响，表现为影响公司的绩效表现。
4.结论和建议
本文的研究发现，利润操纵显著影响了中小板上市公司在IPO后两年的绩效变化，尤其是在财务指标上的表现。因此，建议政府和监管机构加强对中小板上市公司的监管，遏制利润操纵行为，保护投资者利益。具体建议如下：
（1）加强对中小板上市公司的财务审计和监管，严格掌握企业利润操纵行为的情况，及时发现和打击违规行为。
（2）加强对IPO过程的监管，加强对招股说明书和其他相关文件的审核，规范新股发行市场，防范利润操纵行为。
（3）加强对中小板上市公司的信息披露要求，增加信息披露的透明度，减少信息披露不实或引导性的行为。
（4）加强对上市公司的监督，建立健全投资者保护机制，提高市场机制效率，保障投资者利益。
总之，加强对中小板上市公司的监管，遏制利润操纵行为，可以保护投资者利益，提高市场的健康和稳定性。