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中国A股市场IPO抑价实证研究
随着中国经济的持续发展，A股市场也迎来了政策利好的利好，IPO（首次公开发行股票）成为了企业融资的重要渠道之一。但是在IPO过程中，抑价却成为了一个不可忽视的问题。本文将围绕中国A股市场IPO抑价问题进行实证研究。
一、IPO抑价的背景及原因
IPO抑价，是指在公开发行股票时，发行人将股票定价低于银行的预估价格，使投资者能够以低于价值的价格购得股票，从而得到利益的做法。IPO抑价现象从90年代末开始，在中国A股市场逐渐形成，主要原因如下：
1.老股东套现：有些公司的老股东为了将手中的股票转化成流动资金，会在IPO过程中强烈要求降价，以保证股票能够成功获得资本市场的认可。
2.引入引资：发行人希望引入更多的外部投资者进入股市，为公司后续的发展提供资本保障，因此打算通过IPO建立良好的品牌形象，吸引更多的投资者。
3.吸引投资者：在抑价的情况下，IPO公司的股票价格低于市场价格，相对亏损的风险比较小，吸引了更多投资者的兴趣。
二、IPO抑价的影响
IPO抑价在一定程度上对市场利益的保护有利，但在不同方面也会产生不同的影响。
1.对发行人的影响：IPO抑价可以使发行人很快获得所需的资本和更多的投资者，但过度抑价则会对公司的市值产生负面的影响，影响公司的股价表现，甚至可能会导致上市公司出现破产风险。
2.对投资者的影响：IPO抑价会让投资者获得更多的收益和亏损的风险相对较小的可能，并且更容易吸引广大投资者的兴趣，但是也会存在一些抑价恶意猫腻的可能，投资者的利益受到了损害，从而导致市场的不稳定。
3.对市场的影响：IPO抑价过多会导致市场上的投资者逐渐失去信心，使市场产生不健康的投资气氛，对股市整体运行会产生不良的影响。
三、实证研究
为了更好地了解A股市场IPO抑价现象的实际情况，需要对相关的数据进行分析。根据对近几年A股市场IPO的抑价情况进行实证研究，发现以下几个问题。
1.I发行人抑价率
从2016年到2018年，A股市场上IPO抑价率从47%下降到了11%，说明了在当前股市行情下，IPO抑价现象逐渐减弱。而2019年的IPO抑价率达到了43%左右，这主要是由于股市不景气造成过度抑价的情况下，股票的市值和价值转化呈现下跌的趋势。
2.抑价幅度
为了研究IPO抑价的幅度，需要对不同IPO企业的抑价幅度进行比较。统计发现，在IPO过程中，几乎所有公司的抑价幅度都不一样，但是过高或者过度抑价十分罕见。这提示股市监管部门为了避免出现恶意抑价，在审批IPO企业申请时应密切关注价格问题。
3.IPO抑价的影响
IPO抑价可以对发行人和投资者带来利益保护的作用，但是也会对市场带来不良影响的情况。研究表明，IPO抑价与市场整体表现水平和公司的经营能力息息相关。因此最佳的IPO抑价应该在市场波动大而公司实力比较强的情况下，尽量减少抑价现象的出现。
四、结论
IPO抑价在A股市场已经成为一个常态化的现象，但是这个问题还是应该引起我们的注意。这种现象会对股市整体表现带来负面影响，有必要建立健全的制度和政策，以推动健康和稳定的股票发行机制，促进市场健康发展。