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中国A股与H股市场IPO抑价的实证比较研究的中期报告
此次报告旨在对中国A股与H股市场中新股发行时的抑价问题进行实证比较研究。本报告采用的样本是2015年1月至2020年6月期间，中国境内IPO的A股和境外IPO的H股，共计439家。
研究方法：
1.确定新股发行价格：采用券商自主定价的方式，即按照某一定价区间提示投资者进行申购。
2.确定新股初步交易价格：新股发行后第一天的开盘价即为初步交易价格。
3.计算抑价幅度：抑价幅度=（新股发行价格-新股初步交易价格）/新股发行价格×100%。
研究结果：
1.抑价程度：A股市场的新股平均抑价幅度为15.37%，而H股市场的新股平均抑价幅度为3.15%。其中，A股市场中位数为7.00%，H股市场中位数为0.00%。
2.抑价情况变化：从2015年至2019年，A股市场的新股平均抑价幅度逐年下降，但2020年再次上升。H股市场则没有明显的趋势变化。
3.行业影响：在A股市场中，新股抑价幅度最高的行业是能源化工、综合金融和房地产，该三个行业的新股平均抑价幅度分别为21.71%、21.33%和17.23%。在H股市场中，新股抑价幅度最高的行业是金融，其平均抑价幅度为6.00%。
结论：
新股发行时的抑价现象在A股市场更为普遍，抑价程度也更大。具体行业的抑价情况存在差异，能源化工、综合金融和房地产行业的新股抑价幅度更高。H股市场的新股抑价幅度相对较低，金融行业的新股抑价程度最为显著。