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中国A股市涨跌停股票动量效应的实证研究
摘要
本文旨在研究中国A股市场中涨跌停股票的动量效应。通过对2015年至2019年的A股市场数据进行分析，本文发现涨停与跌停股票都具有短期动量效应，但涨停股票的动量效应高于跌停股票。同时，本文也发现，高市值和高流通市值的股票在涨跌停后的动量效应较高，而低市值和低流通市值的股票则表现出相反的效应。
关键词：A股市场；涨停；跌停；动量效应
Abstract
Theaimofthispaperistostudythemomentumeffectofthelimit-upandlimit-downstocksintheChineseA-sharemarket.ThroughtheanalysisoftheA-sharemarketdatafrom2015to2019,thispaperfoundthatbothlimit-upandlimit-downstockshaveshort-termmomentumeffects,butthemomentumeffectoflimit-upstocksishigherthanthatoflimit-downstocks.Atthesametime,thispaperalsofoundthatstockswithhighmarketvalueandhighcirculationmarketvaluehavehighermomentumeffectafterlimit-uporlimit-down,whilestockswithlowmarketvalueandlowcirculationmarketvalueshowtheoppositeeffect.
Keywords:A-sharemarket;limit-up;limit-down;momentumeffect
一、研究背景与目的
在股票市场中，人们常常会看到涨跌停板的股票，这些股票的涨停限制和跌停限制往往会对其短期内的交易行为和价格走势产生影响。同时，在交易日结束后或隔日，股票的价格也会继续受到之前涨跌停限制的影响，表现出动量效应。因此，本文旨在研究中国A股市场中涨跌停股票的动量效应，探究其表现特点，并分析其影响因素。
二、文献综述
动量效应是指股票价格在短期内的连续变化趋势。经过多年的研究发现，动量效应在股票市场中是普遍存在的。此外，研究发现，市场下跌时，短期内股票的动量效应更显著；而市场上涨时，股票的动量效应相对较弱。
在中国A股市场中，有很多研究者关注了股票涨跌停板的效应。这些研究表明，在涨跌停板的时候，股票的价格常常会继续上涨或下跌，产生动量效应。同时，研究还发现，涨跌停板对股票短期内的波动有着显著的影响。
三、数据来源与方法
本文使用Wind数据库收集2015年1月1日至2019年12月31日的中国A股市场数据。在数据处理中，将所有开盘价小于或等于跌停价的股票定义为“跌停股票”，将所有开盘价大于或等于涨停价的股票定义为“涨停股票”；同时，本文还使用了每日的市值和流通市值数据，以研究这些变量是否影响了涨跌停股票的动量效应。
为了研究动量效应，本文使用了常用的累计收益率法和交叉回归分析方法。具体而言，本文将涨停与跌停股票根据其涨跌停时间分成了两组，即分别为当天涨跌停与上一天涨跌停。然后，通过对两组股票每日的交易数据进行统计和分析，来计算出跌停股票和涨停股票的动量效应。
四、实证研究
本文分别对涨停和跌停股票的动量效应进行了实证研究。具体而言，本文将涨停股票和跌停股票分为当天涨跌停和上一天涨跌停这两组进行研究。
首先，本文分析了涨停和跌停股票的动量效应。本文发现，当天的涨停和跌停股票都具有短期动量效应，尤其是在上一天也出现了涨跌停情况下，这种效应更为显著。进一步的，本文还对涨停和跌停股票的动量效应进行了比较。结果表明，尽管涨停和跌停股票在涨跌停的当天都表现出了动量效应，但涨停股票的动量效应高于跌停股票。
其次，本文还研究了市值和流通市值对涨跌停股票动量效应的影响。通过运用交叉回归模型，本文发现，市值和流通市值对涨跌停股票的动量效应都产生了显著的影响。具体而言，本文发现，具有高市值和高流通市值的股票在涨跌停后的动量效应较高，而低市值和低流通市值的股票则表现出相反的效应。
五、结论
通过对中国A股市场涨跌停股票的动量效应进行研究，本文发现当天涨停和跌停股票都具有短期动量效应，但涨停股票的动量效应高于跌停股票。同时，本文还发现市值和流通市值对涨跌停股票的动量效应产生了显著的影响。具体而言，具有高市值和高流通市值的股票在涨跌停后的动量效应较高，而低市值和低流通市值的股票则表现出相反的效应。
综上所述，本文的研究为投资者提供了新的见解，特别是关于涨跌停股票的动量效应以及市值和流通市值对其影响。然而，由于本