投资者情绪与企业投资行为影响机理与经济后果学习教案.pptx

投资(tóuzī)者情绪与企业投资(tóuzī)行为影响机理与经济后果一、研究(yánjiū)概述资产定价与企业(qǐyè)投资行为----传统财务理论的分析逻辑经济史实的反思与问题(wèntí)的提出Shiller(1984):ImplicationsoftheModelWhatgivesrisetosentiment?Howmightwemeasuresentiment?Shleifer（2003）：非有效(yǒuxiào)的市场是否(shìfǒu)影响？如何影响：股权融资依赖(yīlài)渠道equityfinancingchannel如何影响(yǐngxiǎng)：迎合渠道二、影响(yǐngxiǎng)机理研究(yánjiū)问题分析思路(sīlù)与研究假说投资者情绪(qíngxù)塑造管理者乐观主义：原因与过程投资者情绪塑造管理者乐观主义(lèɡuānzhǔyì)：原因与过程两个(liǎnɡɡè)认知元素协调(xiétiáo)与失调管理者乐观主义(lèɡuānzhǔyì)影响企业投资行为：变化导致变化投资者情绪影响企业(qǐyè)投资行为：一个基本的分析框架研究(yánjiū)假说初步(chūbù)的实证结论三、经济(jīngjì)后果研究(yánjiū)问题分析(fēnxī)思路与研究假说Panageas(2005)
通过理论建模方法表明，投资者情绪对财富将带来两方面的影响。一方面，投资者情绪可能扭曲企业投资决策，从而带来资源配置(zīyuánpèizhì)非效率；另一方面，投资者情绪可能缓解企业融资约束，使得一些有效的投资项目得以实施。评论：
企业的代理问题和融资(rónɡzī)约束条件等因素不同，投资者情绪影响企业投资行为的经济后果可能具有显著的差异性。
如何结合企业特征及投资者情绪的作用机理分析其经济后果，这将是未来理论和实证研究的重要方向。分析(fēnxī)思路与研究假说高涨(gāozhǎng)的投资者情绪的影响高涨的投资者情绪(qíngxù)的影响高涨(gāozhǎng)的投资者情绪的影响高涨的投资者情绪(qíngxù)的影响低迷(dīmí)的投资者情绪的影响低迷的投资者情绪(qíngxù)的影响低迷(dīmí)的投资者情绪的影响低迷的投资者情绪(qíngxù)的影响综合(zōnghé)结论分析(fēnxī)思路与研究假说研究(yánjiū)假说总体(zǒngtǐ)效应研究(yánjiū)假说初步(chūbù)的实证结论初步的实证(shízhèng)结论初步(chūbù)的实证结论