二利率平价理论.ppt

1.利率平价(píngjià)论的基本思路
★利率平价(píngjià)论从金融市场的角度分析了汇率与利率之间的关系。
认为，两国间的利率差异会引起资金在两国间的流动（套利），以获取利差收益。
而资金的流动会引起不同货币供求关系的变化，从而引起汇率变动。
汇率的变动会抵消两国间的利率差异，从而使金融市场处于平衡状态。假设条件： 1）资本是完全流动的，一价定律在金融资产应用中更适合(shìhé)2）金融资产的投资收益就是利率。
（7）式中：f表示远期汇率；e表示即期汇率；
i和i*分别表示本国利率(lìlǜ)和外国利率(lìlǜ)。◆两国货币汇率的远期升贴水率近似地等于两国利率之差。如果本国利率高于外国利率，则远期外汇必将(bìjiānɡ)升水，即本币远期将贬值。否则，恰好相反。（7）式的简单(jiǎndān)推导(3)非抵补(dǐbǔ)利率平价

★在不进行远期外汇交易时，投资者通过对未来汇率的预期来计算投资收益，如果投资者预期一年后的汇率为Eef,则在B国的投资收益为[Eef(1+i*)]/e。如果这一收益与投资本国收益存在差异，则会出现套利资金流动，因此，在市场处于均衡状态时，有下式成立：

(1+i)=[Eef(1+i*)]/e

对之进行(jìnxíng)与（7）式相同的推导得：非抵补(dǐbǔ)利率平价公式的经济含义
◆预期的汇率远期变动率近似地等于两国货币利率之差。
◆在非抵补(dǐbǔ)利率平价成立时，如果本国利率高于外国利率，则意味着市场预期本币将来会贬值。利率(lìlǜ)平价理论的评价感谢您的观看(guānkàn)！内容(nèiróng)总结