我国上市公司控制权转移价格研究.pdf

湖南农业大学

硕士学位论文

我国上市公司控制权转移价格研究

姓名：杜娟花

申请学位级别：硕士

专业：企业管理

指导教师：李桂兰

20071201
摘要随着我国证券资本市场的兴起，上市公司的控制权转移日趋活跃。然而，在我国特殊的上市公司制度背景下，上市公司的控制权转移在表现形态及功能上均与成熟的控制权转移市场有较大差别，从而导致上市公司控制权转移价格的特殊本文在前人研究的基础上，从我国上市公司控制权转移的制度背景出发，首先从理论上分析了控制权转移的动机、控制权的价值和控制权转移价格的形成机制、影响因素；然后选用了2003年我国上市公司的91宗控制权转移事件为样本，用统计分析方法考察了控制权转移价格的合理性、控制权转移溢价的大小、控制权转移价格的影响因素以及控制权转移价格与转移效率的关系。实证研究表明：我国上市公司控制权转移价格与控制权理论价值是正相关的，但存在偏离，控制权受让双方对目标公司收益能力的重视程度不够：影响控制权转移价格的因素非常复杂，控制权转移价格与目标公司的年初每股净资产、每股收益、转移时流通股市价和控制权理论价值正相关，而与目标公司的年初资产负债率负相关；控制权转移价格主要考虑了目标公司的每股净资产和总资产两个因素；控制权转移价格与控制权转移效率不相关，控制权转移溢价并不是提高控制权转移效率的障关键词：控制权；控制权转移；控制权转移价格；控制权转移效率性及复杂性。碍。
AbstractWithfollows：(1)Isrational?(2)HowChina?(3)W1lichprice?And(4)DoefficiencyKeywords：Corporatemarket，thephenomenondifferentmaturesystemofChinaformwhichcomplex．motivationformingmechanismdeterminantwi血thebackgroundaffairscorpomteprice。ofmuc：hpremiumdeterminantsempiricalmentionedva[ul。oftherethemimpactal-i。complex．Thetransfermarketa∞mainlyimprovetheriseChinesesecuridescapitalcontrollistedcorporateisincreasingactively．However,thisveryfromthatinforunderuniquebothandfunctionpriceOnbasisformerresearch，thispaperanalysestransfer,thevaluecontrol，thebeginningmarket．Andthen,throughstatisticalanalysisdataincluding91conta'ol200．3，itgivesanswersfourquestionscorrelatewithtransfer?Theresultsstudybehind：Thesignificantlypositivetheoreticaltransfer,butsomedeparturesbetweenprofitabilityaimedcorporationienoughregarded．111efactorsperstock，theEPS，thestocknegativeratiodebtasset．Theaggregateassets．Thecorrelatedtransfer,andobstacletransfer．rights；corporatetransfer；corporateprice；corporatenotnetassetcurrenttocause011asarealt'eall
研究生签名：‘恻套励纠年月月乃日砌年／≯月∥日时问：聊年／明∥日研究生签名：刁确讪关于论文使用授权的说明独创性声明(保密的学位论文在解密后应遵守此协议)本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得湖南农业大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。本人完全了解湖南农业大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。同意湖南农业大学可以用不同方式在不同媒体上发表、传播学位论文的全部或部分内容。时间：导师签名
第一章