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货币幻觉与CAPM模型的有效性：基于中国股票市场的研究的任务书
一、研究背景
货币幻觉是指由于货币价值的长期稳定性，使得投资者依赖于货币指数而不是实际通货膨胀率作出决策的一种心理状态。在某些情况下，货币幻觉可能会导致投资者低估通货膨胀风险，从而错误地估计资产的回报。因此，对于有货币幻觉的市场，传统的风险定价模型可能不再适用，这就需要我们对投资组合的风险和收益进行深入地研究和探究。
中国股票市场是一个充满机遇和挑战的市场。自1990年代初期以来，中国股票市场经历了快速的发展和变革，成为世界上最大且最具活力的股票市场之一。但是，在这个市场中，货币幻觉现象时有出现。根据有关调查，中国股民中普遍存在一种“要挣钱先换算”的心态，即在购买股票时将“金额”和“涨幅”作为评估股票投资风险和收益的主要指标，而忽视了通货膨胀因素的影响。因此，如何在中国股票市场中应对货币幻觉现象，避免出现错误的投资决策，成为值得研究和解决的重要问题。
二、研究目的
本研究的主要目的是探讨货币幻觉现象对资产风险和收益的影响，并对资产定价模型，尤其是CAPM模型的有效性进行探讨。具体研究目标包括：
1.了解中国股民的投资决策行为和心理状态，特别是对于货币幻觉的接受程度和认识状况；
2.探究货币幻觉现象对中国股票市场资产风险和收益的影响，特别是探究通货膨胀率、市场利率和股票回报率之间的关系；
3.评估CAPM模型在中国股票市场中的适用性，特别是在存在货币幻觉的情况下，它是否能够正确预测股票回报率，并为合理投资决策提供参考。
三、研究内容和方法
本研究将使用时间序列数据方法，从1992年至2020年的月度数据中选取典型的股票市场指数和宏观经济变量，分析货币幻觉现象对中国股票市场资产风险和收益的影响，以及CAPM模型对中国股票市场的有效性。具体研究内容包括以下三个方面：
1.对于中国股民在投资决策中存在的货币幻觉现象进行描述和分析，包括他们对于通货膨胀率、市场利率和股票回报率的认识和处理方式；
2.通过采用单变量模型，分析货币幻觉现象对中国股票市场的影响，特别是对于通货膨胀率和市场利率的影响；
3.评估CAPM模型在中国股票市场中的有效性，以及货币幻觉现象对于CAPM模型的适用性的影响。具体包括模型的建立、参数估计、拟合度检验，以及对于CAPM模型进行修正和改进的提议。
四、预期成果
本研究预期取得以下主要成果：
1.从心理学和行为金融学的角度探讨货币幻觉现象在中国股票市场中的存在情况和影响，为实践提供参考；
2.分析货币幻觉现象对中国股票市场的影响，特别是对于通货膨胀率和市场利率的影响，提供对应的策略和建议；
3.评估CAPM模型在中国股票市场中的有效性，并提出对于CAPM模型进行修正和拓展的建议。
五、研究计划
本研究计划于2021年4月至2022年6月期间完成，主要研究工作计划如下：
1.前期研究准备：包括文献综述、数据收集、研究方法的确定等工作，预计完成1个月；
2.调查问卷设计和实施：通过设计和实施问卷调查的方式，了解中国股民的投资决策行为和心理状况，预计完成2个月；
3.对数据进行预处理和描述性统计分析：包括数据的清洗、变量的定义、异常值和缺失值的处理等工作，以及数据的描述性统计分析、相关性分析等工作，预计完成2个月；
4.单变量模型的建立和分析：通过构建适当的单变量模型分析货币幻觉现象对中国股票市场的影响，特别是对于通货膨胀率和市场利率的影响，预计完成4个月；
5.CAPM模型的建立和适应性分析：包括模型的参数估计、拟合度检验、模型优化和改进等不同方面的工作，预计完成4个月；
6.结果分析和结论论述：通过分析研究结果，深入探讨货币幻觉现象对中国股票市场的影响以及对CAPM模型的适用性问题，并给出结论和建议，预计完成2个月。