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基于资本资产定价模型的中国股市实证研究 样本选择 补充:横截面检验 二、上证市场组合效应分析 三、CAPM的改进——条件CAPM条件CAPM假设资产收益率、市场组合收益率的变化受前期信息集影响 前期信息集:既包括这些变量本身的历史信息,也包括其它与之相关的经济变量的历史信息。 于是,β系数也就不再是固定的,而是随前期信息或其他变量信息的变动而变动 条件CAPM对预期收益的解释程度增强。 条件CAPM实证结果:条件CAPM模型实证研究在实证方面往往根据连续时间的CAPM模型引进 条件CAPM模型。 非参数形式的条件CAPM模型可以表述如下: [Rm,t+1-Rf]为t+1时刻市场组合超过无风险利率的收益。 [Ri,t+1-Rf]为第i项资产的超额收益。 条件CAPM模型刻画的资产的条件超额收益与条件市场β系数之间的线性关系满足式是:采用MGARCH(1,1)估计条件CAPM模型