基金投资风格漂移及业绩对其影响研究的任务书.docx

基金投资风格漂移及业绩对其影响研究的任务书
任务书
一、背景与研究意义：
基金的投资风格漂移是一种常见的现象，表现为基金经理在股票选择、持仓期限、行业配置、交易频率等方面的投资行为和风格的变化。基金投资风格漂移可能是因为基金经理个人风格转变或策略调整、市场变化、流动性约束、基金规模变化等因素影响而发生的。而基金投资风格漂移能否对基金业绩产生显著影响一直是学术界研究的热点话题。因此，对基金投资风格漂移及其对业绩的影响进行深入研究，对于基金投资者决策、基金设计、基金监管以及学术研究都具有重要的意义。
二、研究目标：
1.定量分析国内外不同风格的基金的投资风格漂移情况；
2.研究基金投资风格漂移的影响因素，包括基金经理个人特征、基金规模、市场变化等；
3.探究基金投资风格漂移对业绩的影响，依据风格划分检验风格漂移是否产生显著负面影响，在控制其他变量的同时分别考察其对于基金收益、系统风险、主动风险的影响；
4.基于不同风格基金的投资风格漂移和业绩影响的实证结果，分析不同风格基金设计的有效性和监管政策的合理性。
三、研究内容：
1.论文调研部分，主要收集资料和文献，了解前人对于相关领域研究的成果，确定本文的问题背景和研究意义。
2.基金投资风格漂移实证分析，该部分主要研究国内外不同风格基金的投资风格漂移情况，利用基金经理流动性的数据对基金风格漂移情况进行检验。
3.分析基金投资风格漂移的影响因素，包括基金经理个人特征、基金规模、市场因素等方面，探究这些因素对基金投资风格漂移的影响机制以及导致的风格漂移类型的不同。
4.基金投资风格漂移对业绩的影响研究，建立回归模型，利用风格划分方法分别检测基金风格漂移对于基金收益、系统风险、主动风险以及因子暴露的影响情况，并探究其中的影响机制。
5.政策分析部分，依据实证结果及相关文献调研成果，梳理出在监管政策与基金设计方面，应该如何合理有效地解决基金投资风格漂移的问题。
四、研究方法：
1.单因素分析：构造多个样本基金组合，利用基金经理的流动性数据来分析不同风格的基金的投资风格漂移情况；
2.客观定量地衡量基金投资风格：运用单因子模型和多因子模型来客观定量地衡量基金投资风格和影响因子；
3.定量分析基金经理的个人特征、基金规模、市场因素等对于风格漂移的影响；
4.回归分析：建立回归模型，通过风格划分方法检验基金风格漂移对业绩的影响，并探究其中的影响机制。
五、预期结果：
本文通过实证研究基金风格漂移的情况以及其对业绩的影响问题，可得到如下结论：
1.不同基金类型会发生不同程度的风格漂移，各类型基金中成长型的风格漂移最明显，而灵活配置型的风格漂移最不明显；
2.基金投资风格漂移的影响因素多种多样，其中基金经理的个人特征、基金规模和市场影响最为显著；
3.基金投资风格漂移往往会影响基金业绩，尤其是超额收益和主动风险水平；
4.针对基金投资风格漂移对业绩的影响，监管部门应当更加注重基金投资风格漂移的控制，并在基金产品设计上作出相应布局以解决基金市场漂移问题。
六、研究计划安排：
1.第一阶段：文献调研与假设构建，预计一个月完成；
2.第二阶段：数据采集和处理，预计两个月完成；
3.第三阶段：基金投资风格漂移情况实证研究，预计三个月完成；
4.第四阶段：基金投资风格漂移影响因素的实证研究，预计两个月完成；
5.第五阶段：基金投资风格漂移对业绩的影响研究，预计两个月完成；
6.第六阶段：政策准备，写作总结分析，预计一个月完成。
七、参考文献：
1.Berk,J.B.,Green,R.C.,&Naik,V.(1999).Optimalinvestment,growthoptions,andsecurityreturns.JournalofFinance,54(5),1553–1607.
2.Cai,J.,&Tan,L.K.(2016).Styledrift:EvidencefromHongKongMandatoryProvidentFundSchemes.JournalofBankingandFinance,70,23-35.
3.Chen,H.,&Zhu,J.(2015).Strategicmutualfundtradingbasedonprivateinformation.JournalofFinancialMarkets,24,80–103.
4.Hong,H.,&Wang,J.(2017).WhatFactorsDriveStyleDriftinChina'sFundIndustry?ChinaEconomicReview,44,201-210.
5.Zhang,Y.,Butendoor,R.,&Najand,M.(2015).Mutualfundshareholders'stylepreference,