讲 货币的时间价值与利率课件.pptx

会计学2第一节货币的时间价值与利率
一、货币的时间价值与现值、终值
货币是有时间价值的。即同等金额的货币，其现值要大于未来价值。

正是因为货币具有时间价值，资金借贷要附加利息。
利息率是利息对本金的比率，利率(interestrate)是利息率的简称。利率是衡量利息数量大小的尺度，体现了生息资本增殖的程度。

与货币的时间价值相联系的是现值(PresentValue)与终值(FutureValue)概念。45678910简易贷款的终值和现值

一般地，如果一笔简易贷款的利率为r，期限为t年，本金P0元。那么，第t年末贷款人可以收回的本金和利息数额即相当于P0元n年期贷款的终值(FV)：

终值复利因子
现值是从现在算起，未来能够收到的某笔收入的贴现价值。如果r代表利率水平，PV代表现值，FV代表终值，t代表期限，那么计算公式如下：

现值复利因子
通常将计算现值的过程称为贴现。

上式表明：第t期末可以获得的一元钱收入肯定不如今天的一元钱更有价值。其经济意义在于：投资人现在拥有的资金如果投资，会有利息收入。131415161718如果i代表名义利率，r代表真实利率，代表预期通货膨胀率，那么名义利率、实际利率与预期通货膨胀率之间的关系可以由下述费雪方程式给出：
思考与讨论
名义利率可为负么？
实际利率可为负么？

在什么情形下可能出现？212223利率分类标准利率分类标准26二、收益率
到期收益率为投资人按照当前市价购买债券，并且一直持有到期满时可以获得的年均收益率。即为恰好使债券工具带来的回报之现值与债券现值相等时的利率。

其中，P为金融工具的购买价，C为每期支付的利息，FV为到期应支付的面值，i表示到期收益率，T为到期期限。
到期收益率使不同期限从而有不同现金流的债券收益可以通过折现而相互比较其价值或价格。
到期收益率是最重要、最常用、最准确的利率计量指标。利率计算时应注意的问题：
1.注意利率的时间长度，如年利率、月利率和日利率。

2.注意计复利的频率，如1年计1次复利、1年计2次复利、1年计m次复利和连续复利等。

3.在到期收益率的分析中，如果现金流出现的周期是1年，那么到期收益率就是年收益率；如果现金流出现的周期为半年，那么到期收益率就是半年收益率。为了便于比较，我们要把不同周期的利率折算为年利率。折算的办法有两种：一是比例法，一是复利法。1.简易贷款的到期收益率

对于简易贷款而言，利率水平等于到期收益率。2.附息债券的到期收益率
附息债券到期收益率的计算方法：

思考：
(1)当附息债券的购买价格<,=,>面值时，
到期收益率与息票率之关系？
(2)附息债券的（购买或市场）价格与到期收益率相关性？3132333435二、影响利率变化的其他因素37383940第四节利率的作用及其发挥
一、利率的一般作用
利率可以直接影响人们的经济利益：
利率高低经济人的收益改变人们的经济行为微观经济活动宏观经济

●利率对储蓄、投资、消费的影响；
●利率与资金借贷供求；
●利率与社会总供求
●利率与资源配置效率
●利率与汇率利率在宏观经济活动中的作用
利率对货币需求（反向变动）与内生的货币供给（利差变化引起资本流动和外汇储备，影响基础货币投放）具有重要作用，是实现货币均衡的主要变量。

利率对市场总供给与总需求、对物价水平、对国民收入分配，对投资规模与结构，对国民储蓄与消费行为，对汇率和资本的国际流动，进而对经济增长和就业等都具有重要的杠杆作用，是宏观经济均衡的主要决定性因素。从微观的角度：
利率影响涉及各种信用活动的企业的成本与收益、投资决策，具有优化金融资源配置，促进企业改善经营管理，提高投资效率的作用；

在收入既定时，利率对个人的消费与储蓄行为影响非常直接；利率的结构及其变化通过改变储蓄的收益，对居民选择储蓄方式产生作用。44三、如何理解我国利率的决定与变化？
我国改革开放过程中影响利率变化的主要因素：
利率管制政策：管制程度趋于放松。目前未完全放开，但贷款利率较宽松，储蓄存款利率也有所放开。
平均利润率变动：经济周期不同阶段的平均利润率不同，影响资金时间价值。
资金供求关系的变化：民间金融的利率变动或差异较大。
物价变动：通胀或通缩影响名义利率和实际利率。
国际经济因素：与国际市场利率变化、国内外利差变动及其引起的资本国际流动、外汇储备变动对基础货币的影响有关。4647我国如何充分发挥利率的作用？
真正建立起经济主体强有力的利益约束和诱导机制；
减少国家对利率的直接管制和授信限量的控制；
在鼓励金融市场适度竞争的基础上，逐步实现利率决定的市场化；
建立起灵活的联动机制和调节机制。
只有这样，才能真正确立国家调控市场、市场引导企业的宏观经济间接调控体制。四、中国利率市场化改革的总体思