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资本资产定价模型理论的研究的综述报告
资本资产定价模型（CapitalAssetPricingModel，CAPM）是金融领域重要的理论模型，被广泛应用于金融资产的评估和投资组合的构建。CAPM由美国学者颓废（WilliamSharpe）、柏林顿（JohnLintner）和马克奥维茨（HarryMarkowitz）于上世纪50年代实现了最初的构建，之后得到了延伸和完善。
CAPM首先假定市场中所有投资者都是风险厌恶的，即投资者偏好收益相对于风险的内容，并进一步假定投资者都是理性的，即在择时和择股上全面考虑了市场情况、经济状况等各种因素，没有盲目地决策。CAPM认为市场中有两种不同的风险：系统风险和特定风险。其中，特定风险可以通过投资组合化降低；系统风险是投资者因市场运行不良而面临的风险，不可避免。CAPM用β系数来表示市场风险，即衡量某只股票相对于市场整体风险的风险系数。β系数表示了资产收益率与市场整体收益率之间的协方差比上市场整体风险的平方，它表示股票相对于市场风险波动的程度，也称为股票的市场β。如β系数大于1，则表明公司股价波动比市场要大，而β系数小于1则展现了低于市场波动的趋势。股票的预期回报率就等于无风险利率与β系数乘市场风险贴现率之和。
CAPM的理论优势在于它提供了一种清晰统一的解释资本市场定价问题。这种模型自提出以来便成为管理应用领域和学术界的理论宠儿，被广泛应用于股市分析、衡量风险、投资资产组合等方面的分析。CAPM的应用有利于了解资本市场上的股票和非股票资产价格走势，为投资者提供决策依据。
然而，CAPM也存在一些缺陷，其中最为受批评的是它把市场暴露作为唯一的风险因素，而忽略了其他重要因素的作用。例如，该模型忽略了政治风险、股票个别发行人情况、信息不对称等风险因素，这些因素对股票价格的波动影响非常显著。另外，CAPM假设所有投资者同时具有相同的预期收益率，而实际上不同投资者的风险偏好和预期收益率是不同的。因此，CAPM存在着针对不同投资者和不同市场的适用性问题。
总之，CAPM作为半个世纪来的一种重要理论模型，为金融领域的管理和学术研究提供了非常有价值的参考。虽然它存在缺陷和不足，但它的理论基础和初衷值得我们深入探究。未来，也需要将其与其他工具、方法、理论相互结合，进一步完善和优化CAPM的研究模式，以应对不断变化的市场环境和投资特点。