我国上市公司财务危机预警系统的构建.docx

我国上市公司财务危机预警系统的构建——基于“熵权法”及“因子分析”模型仲恺农业工程学院蔡树钿、郝军章、陈丽摘要本文运用“熵权法”及“因子模型”分析方法对我国上市公司中90家ST与90家非ST公司（ST与非ST公司根据同时期同行业规模相当的原则配对）的16个有代表性财务比率基础指标进行研究建立上市公司财务危机预警系统。首先将180家公司分成估计组（45家ST与45家非ST）与测试组（45家ST与45家非ST）选取16个能全面反映公司财务状况的基础指标通过熵权法筛选出10个包含信息量多并能准确预警的指标这10个指标通过KMO和巴特利球体效度检验故建立“因子分析”模型对财务指标进行定量分析求出估计组中每家公司的综合因子得分值预警值和财务危机预警函数（即为ST与非ST的判别函数）最后将测试组中90家公司的数据回代到预警函数中检验其判别率判别率达到81.11%具有较高的的判别正确率说明本文建立的上市公司财务危机预警系统对于上市公司财务危机的预测与防范起到一定的作用。关键词：财务预警系统；财务指标体系；熵权法；因子分析；预警函数目录1引言41.1建立财务危机预警的必要性41.2建立财务危机预警系统的意义41.3对于财务危机预警的研究状况52研究思路73样本、指标的选取83.1样本的选取83.2指标选取94基于“熵权法”筛选财务指标体系模型114.1“熵权法”的基本原理114.2本模型利用“熵权法”的基本原理114.3建模的思路114.4指标的正向化与标准化114.5用熵权法确定各指标的权重125KMO和巴特利球体效度检验145.1KMO和巴特利球体检验基本原理145.2效度检验通过的条件155.3KMO检验和Bartlett检验结果156基于“因子分析”模型分析156.1因子分析的基本原理156.2因子分析的数学模型166.3因子分析的求解及分析217财务预警模型的检验307.1检验结果307.2检验结果分析338结论、不足及展望348.1结论348.2不足及展望34参考文献35附录1相关数据表36附录2相关程序代码431引言1.1建立财务危机预警的必要性自从加入世贸以来我国经济市场开放度不断加大企业在获得前所未有的机遇的同时也面临着严峻的挑战。面对经济全球化进程的加快市场发展的加速作为领军羊的上市公司已经有部分因为在经营上出现了亏损、财务状况出现异常甚至更为严重的情形最终受到特别处理甚至面临退市危险同时也使投资者、债权人等相关利益方遭受巨大损失。在如此复杂的经济形势下上市公司如何在激烈的竞争中求生存求发展显得尤为重要。据资料显示截止2011年4月沪、深两市共有143家上市公司被冠以ST其中61家上市公司被冠以*ST这些公司已经陷入了严重的财务危机。复旦大学李若山教授的一项科研成果也揭示用国际通用会计准则衡量中国80%以上的上市公司存在财务隐患即便是根据我国国情大幅度降低评价标准后仍有将近20%的上市公司存在较为严重的财务问题。而陷入危机的企业中无一例外的都是以发生财务危机为先兆。财务危机是一个财务状况从量变到质变的过程如果能够在公司陷入财务危机之前及时发出预警信号预测出企业发生财务危机的可能性使得各关联方能够意识到风险并加强防范以及时调整措施减少或者避免财务危机带来的损失。由此可见如何在已有对财务危机研究的基础上建立和完善企业财务危机预警系统以应对各方面的风险并防范财务危机的发生对上市公司的生存和发展具有及其重要的意义。1.2建立财务危机预警系统的意义财务危机预警就是以企业的财务报表等相关会计指标数据、资料为依据通过科学、系统地观察一些敏感性指标的变化运用一定的理论和方法对企业的经营状况、管理活动以及发展趋势进行分析和预测发现企业在经营过程中潜在的财务危机发出警告提醒企业管理者及时采取有效措施将风险与损失降到最小的一种预警系统。因此建立一个实时、全面、有效的财务危机预警系统对上市公司本身及其利益相关者具有及其重要的意义。对于上市公司来说借助财务危机预警系统能够预知危机使得公司管理层能够及时发现公司财务状况的恶化及其原因从而及时、有针对性地调整公司的经营策略阻止财务状况的进一步恶化避免被归入“ST”“PT”的行列。对于投资者来说市场上充斥着大量的信息一般的投资者都不具备进行分析时所需要的高深的数理知识难以对自己的投资选择做出正确的判断而财务恶化预警系统能够更加直观地为投资者提供有效、可靠的信息便于其了解上市公司的财务经营状况及时获知财务危机的信号采取相应的措施撤走资金减少投资风险。对债权人来说可以根据财务危机预警系统提供的企业偿债能力的相关信息正确地进行贷款决策监控贷款风险防止因公司破产倒闭而产生坏账减小其贷款风险从而保证放