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全新价值区间震荡通胀斗争的主战场——2009年玉米市场回顾与2010年展望格林期货研发培训中心一、全年行情简介及特点2009年大连玉米指数开盘价1569最高价1847（2009年12月29日）最低价1538（2009年1月8号）收盘价1843全年呈稳步上扬态势年终以次高价收盘。总体特征：2009年全年行情受国家调控政策影响最大受宏观经济影响次之。大连商品交易所玉米指定交割仓库共有16家全部位于东北产区在黄淮海产区和南方销区没有指定仓库。因而运力和天气对大连玉米的价格影响也较大。2009年大连玉米期货的月度成交量与前两年相比较为平稳只在8月份略有放量但对比前两年也是小巫见大巫。成交量比2007、2008年有明显减少。主要因为2008/09年度玉米的托市收购量大密集度高主力资金不敢贸然入驻。（见图1）CBOT玉米和大连玉米在2009年有两点重大的相同即2008年12月5日见局部低点2009年9月8日后均处于涨势。显示国内外期货市场的联动性增强。图1：大连玉米近三年成交量对比图二、2009年玉米期货行情回顾纵观2009年大连玉米期货指数日K线图我们可将其走势分成三个阶段进行剖析。图2：DCE玉米指数三浪式上涨第一阶段：托市收购刺激玉米期货指数快速上涨（年初—3月20日）这一阶段从2008的12月5日创出最低的1452上涨到2009年3月20日的1712上涨了260上涨幅度较大。历时105天左右。2008年11月底前国家在东北已经推出了两批托市收购计划但是金融危机加剧、产量创下新高以及下游需求不旺等多重利空因而期货价格持续下滑玉米指数于2008年12月5日创下了1452元/吨的近两年最低位。12月24日国家又推出了第三批临储收购计划收购量高达2000万吨。2009年2月19日再次亮出“大手笔”启动总量为1000万吨的第四批玉米临储收购。至此从2008年第四季度到2009年2月国家共推出四批临储收购计划总量高达4000万吨。此次收购面向的是东北四省区而这4个地区2008年的玉米总产量为6000万吨左右即政府掌控了这些主产区市场上近70%的玉米。于是主产区的玉米价格迅速攀升进而带动华北地区和广东等地玉米价格不断上扬。进入3月份之后随着收购进度的推进和市场粮源的减少东北地区玉米价格上涨加速达到了阶段性高点。同期DCE玉米指数也在3月20日创下了1712元/吨的峰值。第二阶段：需求不旺和储备库存的双重压力致使行情回落（3月20日—7月8日）在这一阶段最高点是3月20日的1712最低点为7月8日的1612历时110天。但由于收储价格的刚性下跌空间被封锁从而构建“楔形调整”。2009年3月末玉米收购计划基础完成临储收购已近尾声。但是宏观经济却并未有见好迹象。而玉米需求在收储收购完成后需求大幅萎缩而临储库存销售成为市场不能承受之重。第一季度宏观经济未见明显起色。2009年4月初国家统计局发布了3月份经济数据其中CPI、M1、财政收入、发电量、工业增加值、消费品零售额和进出口总额等10个指标均出现较大回落。国内外经济乌云密布前景不甚乐观。（一）玉米需求大幅萎缩在危机笼罩之下深加工企业和饲料企业等举步维艰临储收购结束后深加工企业和饲料企业等仍然举步维艰玉米的需求出现较大萎缩。1、对于玉米深加工企业来说一方面玉米价格因前期的临储收购而出现较大上涨增加了企业的采购成本；另一方面酒精等终端产品价格并没有同步上涨。企业的利润空间被挤压得所剩无几。2、对于饲料企业来说甲型H1N1流感从美洲爆发迅速蔓延到我国造成国内消费者出现“猪肉恐慌”进而引发生猪价格由2月初的13元/公斤一路下跌到6月初的9.7元/公斤跌幅超过25%。尽管随后世界卫生组织申明甲型H1N1流感与猪并未存在必然联系但在7月份之前生猪价格一直低于10元猪粮比低于6：1的盈亏平衡点。这就导致养殖企业补栏积极性较低饲料企业经营颇为困难饲料用玉米的需求量回升缓慢。3、局部芽麦替代部分玉米消费。2009年5月下旬以来湖北北部、河南南部遭遇了持续的强降雨其中襄樊、信阳、南阳等地的新产小麦都有不同程度的发芽严重的地区发芽率高达到60%以上。一方面由于芽麦适合用于消化能力较强的家禽特别是水禽饲料而在芽麦比较严重的湖北地区禽类饲料占全省饲料消费的50%左右巨大的市场需求将给芽麦替代玉米消费提供机会；另一方面由于芽麦价格相对较低一些酒精加工企业也采购芽麦替代玉米进行酒精加工。由于芽麦流入饲料、酒精加工领域从而对国内玉米市场需求造成挤压。（二）临储玉米销售靴子高挂进入4月份后东北产区玉米价格已经达到或超过临时存储收购价位。同时价格的上涨放缓了临时存储收购进度4月份的收购量明显比前几个月的收购量低。截止到4月15日东北产区临时存储玉米累计收购3447.13万吨占东北玉米商品量的60