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上市公司外资并购绩效的实证研究的综述报告
随着全球化的加速和市场竞争的不断加剧，外资并购成为上市公司增长战略的重要手段之一。外资并购可以通过增加企业规模、提升成本效益、拓展市场和渠道、获取技术和知识产权等方式为企业提供重要的增长动力。然而，在外资并购过程中，成功与否往往取决于诸多因素的综合影响，如企业战略、并购目标价值、交易结构、文化差异、资金分配等。因此，在对外资并购进行评估和绩效测量时，需要综合考虑诸多因素，仔细分析和选择适合企业的并购策略，以确保并购实现预期目标。
本文将对过去几十年来国内外学者在上市公司外资并购绩效研究方面所作的经验总结和案例分析进行综述，以期为企业进行并购决策提供有益的参考。
首先，绩效测量是评估外资并购的重要一环。各国学者在并购绩效测量方面开展了大量研究，主要包括财务绩效和非财务绩效两个方面。其中，财务绩效以收益增长、股价变化、市场份额、净利润增长等为主要衡量指标；非财务绩效则以客户满意度、品牌声誉、员工满意度、企业文化等为主要评估指标。通常情况下，外部投资者和媒体对并购的绩效评价主要关注财务绩效，而对于企业内部而言，则更关注非财务绩效的评估。通过对中国上市公司并购案例的实证分析发现，大部分并购案例的财务绩效表现十分不尽人意，但有的案例的非财务绩效却比较突出，如企业文化的融合、人力资源的整合、营销策略的创新等方面取得的成效。因此，在绩效测量和评估时需要综合考虑财务和非财务绩效指标，特别是非财务绩效指标应该得到足够的重视和关注。
其次，在并购的过程中，企业战略的一致性非常重要。许多研究表明，在并购过程中，企业战略的一致性是并购成功或失败的重要因素之一。即，企业在进行并购前需要理清目标，明确战略定位，确立合理的并购方向，对接目标企业的业务、文化和价值，实现企业战略的延续和发展。如果企业在并购中没有清晰的目标和战略定位，或者目标企业与企业本身的业务和文化差异较大，那么并购很可能会出现冲突和失控的情况，最终导致并购效果不佳。因此，企业在进行并购前，必须进行充分的尽职调查、风险评估和战略分析，尽可能减少并购的风险和不确定性，确保并购顺利进行并实现预期目标。
最后，在并购结构的设计和资金分配方面，需要合理配合企业的战略目标和实际情况。具体而言，在并购结构的设计中，需要考虑多种结构方案，并根据不同的企业情况进行选择和调整，比如：现金竞价、股份置换、资产重组、股权收购等。同时，在资金分配方面，企业需要根据并购目标的实际价值和自身的财务状况，合理安排融资方式和融资规模，以确保并购资金的充足和可持续性。
综上所述，上市公司外资并购绩效的实证研究是一个既复杂又多变的过程，需要综合考虑多个方面的因素。为了确保并购实现预期目标，企业需要在并购前进行充分的尽职调查、风险评估和战略分析，避免选错方向和失控的情况。此外，在并购过程中，需要注重财务和非财务绩效的测量和评估，兼顾企业文化和人力资源的整合，确保实现可持续性增长。