华能国际电力股份有限公司财务分析.ppt

2024/10/21ContentsA股股票代码：600011电力行业简况电力行业发展：电力行业简况电力行业存在的四大问题：公司简介公司简介公司简介公司简介股权结构关联企业财务状况与经营成果
2007年基本财务数据财务状况与经营成果分析资产结构分析——纵向比资本结构分析偿债能力分析流动比率，现金比率偏低：虽然华能的流动资产07年比06年增加了将近40%，货币资金多了一倍多，但华能的负债率很高，07年12月底发行50亿元人民币的债券，在07年又借入了30多亿的短期借款，应付账款和其他应付款也增加了10多亿，其中有8亿是设备，工程应付款（所属华能营口电厂一台容量为600兆瓦的超超临界燃煤机组(3号机组)，华能国际发电装机量07总增加1000兆瓦）。
但与前两年相比流动比率、现金比率有所增加，是因为流动资产增加的幅度比负债增加的幅度大。同行业比较历史数据比较同行业比较历史数据比较同行业比较总资产周转率是营业收入与平均总资产之比，而由数据可知，06年的营业收入增加率（0.101）明显小于平均总资产增加率（0.2235），从而可知总资产周转率的值必小于上年；同理07年，营业收入增加率（0.138）略大于平均总资产增加率（0.134），可知总资产周转率的值比上年略有上升。营业收入与总资产相比过小，可见其资产的利用效率过低。相对于2003年之前30%以上的毛利率，近年来，华能国际毛利率下降近半，2007年前三季度只有19.24%。2008年，燃煤提价已成定局，电价调整却没有时间表，公司将面临更大经营压力。截至2007年11月，华能国际权益装机容量达3175万千瓦，除上海117万千瓦燃气发电厂，其余全资和控股的电厂均为火电和燃煤电厂。由于火电在华能国际主营中占比过大，毛利下滑的情形显得更为明显。华能国际面临的主要风险在于，燃煤电厂远离煤炭产地，上游又没有煤炭资源，依靠铁路和海运到厂，燃煤成本相对较高。目前，华能国际80%煤炭供应依靠长期合同供应，但合同煤实际成交量只有65%。去年1—9月原煤到厂单价同比增长8.5%，单位燃煤成本占总成本的73%。2008年，煤炭价格仍将小幅上涨，煤炭供应紧张的情况下，其对煤炭价格的控制力更弱。在这种情况下，2008年
9月12日，中煤集团与华能国际签署中长期（7年）煤炭购销协议。
9月15日，阳煤集团公司与华能国际签署中长期（3年）煤炭购销协议。
协议只约定了供煤数量，没有定价格，有利于华能国际降低成本。
表外因素分析报告期内公司重大关联交易事项担保情况建议与启示