外汇期权交易.pptx

会计学一、外汇期权交易概述2、外汇期权合约的主要要素
（1）期权买方与期权卖方
期权买方：也称为期权持有人，是买进期权合约的一方。
期权卖方：卖出期权合约的一方称期权卖方。
（2）权利金
权利金又称期权费、期权金，是期权的价格。是期权的买方为获取期权合约所赋予的权利而必须支付给卖方的费用。（3）执行价格
执行价格是指期权的买方行使权利时事先规定的买卖价格。
(4)合约到期日
合约到期日是指期权合约必须履行的最后日期。二、外汇期权的种类2、按照行使期权的时间是否具有灵活性
(1)美式期权(AmericanstyleOption)：在到期日或到期日之前任何一天都可以行使的外汇期权。费用贵。
(2)欧式期权(EuropeanstyleOption)：只能在到期日行使的期权为欧式期权。

3、按交易场所不同划分
(1)场内交易期权

(2)场外交易期权

4、按期权执行价格与即期汇率的关系来划分
(１)实值期权（ITM）：是看涨期权（看跌期
权）的执行价格低于（高于）即期汇率，
买方立即执行就可获利的期权；
(２)平值期权（ATM）：是看涨期权（看跌期
权）的执行价格等于即期汇率；
(３)虚值期权（OTM）：是看涨期权（看跌
期权）的执行价格高于（低于）即期汇率。

三、四种基本期权交易的收益和风险从图中看出，期权买入方的最大损失不会超过期权费的OC水平，随着汇率上升，其收益也递增。如果市场汇率升至OB，买方期权的购买者就可获得Oπ的收益，这里的Oπ是市场汇率OB高出协定汇率OX的部分给期权的购买者带来的收益减去已付出的期权费OC后的净收益。如果汇率升至OA，期权的购买者履行权利的收益正好等于支出的期权费(C)，此时称为盈亏平衡点(Break-EvenPoint)。

2、卖出买方期权(WritingorSellingCallOption)卖出买方期权指如果买入方执行合同，出售者就有责任在到期日之前按协定汇价出售合同规定的某种外汇，作为回报，期权的出售者可收取一定的期权费。期权卖方的损益与汇率之间的关系可用下图。
损益

CB
oxA汇率
-π------------
损益曲线
当市场汇率朝着出售者预测方向变动即下跌时，出售者获得的收益就越大；不过其最大收益就是收取的期权费(C)；但当市场汇率看涨时，出售期权者的收益将递减，在汇率超过OA水平时，出售期权者就从收益转为亏损，而且随着汇率的继续上升，亏损将越来越大，而且不封顶。

3、买入卖方期权（BuyingPutOption）买入卖方期权使得买入者获得了在到期日以前按协定汇价出售合同规定的某种外汇的权利(而不是责任)。为了获得这种权力，买入者必须支付给出售者一定的期权费。卖方期权的买入者的损益随汇率而变化的情况如下图。

损益
π
oAx汇率
B
-C
损益曲线
从图中看出，当汇率朝着购买者预测方向变化即下跌时，他的收益越来越大且不封顶；当市场汇率没有按购买期权者预测方向变化而是上升时，他的损失是有限的，最大的损失就是先前曾支付的期权费(C)。

4、卖出卖方期权WritingorSellingPutOption
卖方期权的售出者售出一份期权合同后可以获得一笔期权费，同时承担了一种责任，即当买入卖方期权者选择履行权利，他就有责任在到期日之前按协定汇价买入合同规定的某种外汇。卖方期权的售出者的损益状况可用下图来表示。
损益损益曲线
C
oAx汇率
B
-π
从图中可看出：当汇价下跌时，期权的出售者有无限的风险；当市场汇价上升时，期权的出售者则可获得收益，但其所得的收益是有上限的，最大收益就是先前收取的期权费(C)。
期权购买者和出售者的收益和亏损是不对称的，即不管是买方期权还是卖方期权，购买者的收益可能很大，而亏损却是有限的；出售者正好相反，亏损可能很大，而收益却是有限的。
基于这一特点，当一个金融机构或进出口商在外汇现货中处于多头地位时，为了避免汇率风险，他一般采用买入一份卖方期权，而不会选择卖出一份买方期权。
四种基本期权交易到期日价值图：四、期权价格2、时间价值（TimeValue）：期权权利金扣除内在价值的剩余部分，
时间价值=期权费—内在价值

期权距离到期日时间越长，其时间价值就越大。
随着期权临近到期日，如果其他条件不变，该期权的时间价值就会逐渐衰减。在到期日，该期权就不再有任何时间价值，此时该期权的价值就只是内在价值了。

（二）期权价格的影响因素（3）预期汇率波动率大小
汇率的波动性越大，期权持有人获利的可能性越大，期权出售者承担的风险就越大，期权价格越高；反之，汇率的波动性越小，期权价格越低。

（4）国内外利率水平
外汇期权合约中规定的卖出货币，其利率越高，期权持有者在执行期权合约前因持有该货币可获得更多的利息收入，期权价格也就越低。
外汇期权合约中规定的买入货