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科技咨询导报2007NO.30
ScienceandTechnologyConsultingHerald财经论坛
浅析融资融券业务对证券公司的影响

龙云飞
(攀枝花学院经济与管理学院四川攀枝花617000)

摘要:我国于2006年8月正式开始融资融券业务的试点。本文对融资融券业务的模式选择及对证券公司的影响进行分析,并试图就证
券公司如何应对给出建议。
关键词:融资融券业务证券公司信用交易风险
中图分类号:F830文献标识码:A文章编号:1673-0534(2007)10(c)-0120-02

中国证监会发布了《证券公司融资融券截至目前我国有证券公司100多家,经纪效应。在证券信用交易中,证券公司是资金
业务试点管理办法》(以下简称《办法》)和业务收入占比达到70%左右,淡季时更是达到或证券的提供方,信用交易客户数量越多,业务
《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》90%。证券行业内部的同质化竞争加之证券行规模越大,证券公司承担的客户信用风险、
(以下简称《指引》),两个规范性文件于2006业周期性波动风险,使证券公司的利润空间不资金流动性风险、管理风险等也就越大。证
年8月1日起实施,这标志着证券公司融资融断受到挤压。而融资融券业务可以起到活跃资券公司如不能在自身风险承受能力和风险控制
券业务试点正式启动。是我国证券市场一项本市场的作用,增加交易量,由此不仅可以增加能力内开展业务,盲目扩张证券信用交易业务
重大制度创新。其意义影响深远,这意味着证券公司的手续费收入,而且可以为证券行业规模,不仅不能为公司增加利润来源,反而会给
信用交易即将在国内证券市场正式启动。融带来较为稳定的信用交易收入。根据国际经公司带来巨大的信用交易风险和损失。
资融券业务的推出,对国内证券公司的长远发验,融资融券一般能给证券公司经纪业务带来(2)放大证券公司资金流动性风险。证券
展具有积极意义。30％~40％的收入增长。公司开展融资业务的资金主要是自有资金和依
其次,融资融券业务本身也可以成为证券法筹集的资金,资金一经向客户融出,有可能被
1融资融券业务简介公司的一项重要业务。在美国1980年的所有客户在一定时期内占用。证券公司从外部筹
1.1融资融券业务的定义证券公司的收入中,有13％来自于对投资者融集的资金通常是有期限的,如果该类资金在到
融资融券交易是证券信用交易的一种形资的利息收入。而在香港和台湾则更高,可期日因信用交易仍被客户占用,而证券公司不
式。总体来说,证券信用交易是与证券现货以达到经纪业务总收入的1／3以上。能及时获得新的筹资渠道,将会给公司带来资
交易相对而言的一种交易形式,指交易客户在2.2进一步加剧行业竞争,加速行业分化金流动性风险。
买卖股票等有价证券时,向经纪人支付一定比《办法》规定,证券公司申请融资融券(3)放大客户信用风险。在融资交易中,
例的现金或者证券,其差额部分由经纪人或者业务试点应具备七个条件:一是经营证券经纪证券公司以自有资金或依法筹集的资金供给客
银行通过借贷而补足的一种交易形式。所以业务已满3年,且已被中国证券业协会评审为户使用,可能会面临到期融资客户不能偿还融
信用交易有时又被称为保证金交易或垫头交创新试点类证券公司;二是公司治理健全,内部资款,甚至对其质押证券平仓后所得资金还不
易。它的基本作用在于通过信用的授予,满控制有效,能有效识别、控制和防范业务经足偿还融资款的信用风险,证券公司可能会因
足投资者利用财务杠杆追求最大利润的动机,营风险和内部管理风险;三是公司及其董事、此遭受一定的资产损失。
并进而活跃证券市场。它实际上是银行信用监事、高级管理人员最近两年内未因违法违
模式在有价证券领域的具体应用。规经营受到行政处罚和刑事处罚,且不存在因3证券公司的应对之策
这里所说的融资融券实际上是二级市场上涉嫌违法违规正被证监会立案调查或者正处于3.1加强对客户资质的审查
的保证金信用交易,它主要有两种形式:融资买整改期间的情形;四是财务状况良好,最近两年在对客户进行融资融券之前,要对客户的
空交易和融券卖空交易。所谓融资买空交各项风险控制指标持续符合规定,最近6个月资金实力、资产来源、信用状况及过往交易记
易,又称保证金多头交易,指投资者出于对市场净资本均在12亿元以上;五是客户资产安全、录进行严格的审查。在审查的基础上,确定哪
价格将上扬的预期,支付一定比例的保证金,同完整,客户交易结算资金第三方存管方案已经些客户可以成为融资融券客户,哪些不是融资
时由经纪人垫付其余款项而购进股票的一种信证监会认可,且已对实施进度作出明确安排;六融券客户。同时要建立授信额度的指标体系,
用交易形式。所谓融券卖空交易,又称保证是已完成交易、清算、客户账户和风险监控其中应包括客户融资总金额对其净值的比例
金空头交易,