浅析融资融券业务对证券公司的影响.doc

《浅析融资融券业务对证券公司的影响》
重庆工商大学融智学院证券投资专业08级证券2班李媛
指导教师谭湘渝

中文摘要：随着我国资本市场化的不断深入，2006年8月我国正式推行了融资融券试点，这一工作栩栩如生的展开改变了我国单边市场交易所带来的不利局面，为证券公司交易方式的多元化和风险的有效控制奠定了基础。本文首先介绍了融资融券的具体含义。其次，最主要的是体现开展融资融券业务对证券公司具有利弊两面性的影响效应，并对如何进一步完善融资融券业务提出了一些应对政策和有效建议。

关键词：融资融券证券公司利弊风险控制

融资融券业务是在基础金融工具上衍生出来的，我国在2006年8
月正式推融资融券试点，既是一次新的机遇又是一次新的挑战，它对
我国资本市场化的不断发展注入了新鲜的血液，也为我国提倡的改革
创新起到画龙点睛的作用，从长远来看大大的提升了我国证券公司的
服务多样化，提升自身业绩。从而，活跃市场，为我证券市场稳定持
续发展起到积极的作用。
融资融券业务的理论概述

1、融资融券业务的含义
融资融券交易，又称保证金交易或垫头交易。是信用交易的一种形式。指投资者在二级市场上买卖证券时向经纪人缴纳一定量的资金或证券，差额部分由证经纪人或银行申请贷款补缴的一种形式。投资者可以在掌握有限的资本下追求最大的利润，起到了活跃市场的作用。
融资融券交易可分为两种形式。一种是融资交易，又称保证金多头交易。是指投资者预期未来行情有上涨的趋势，缴纳一定比例的保证金，剩余部分由经纪人或银行申请贷款补缴从而购进预期上涨的股票的一种信用交易形式。另一种是融券交易，又称保证金空头交易。是指投资者预期未来行情有下跌的趋势，缴纳一定比例的保证金，并向经纪人借入一定的股票或其他有价证券以现行的市场价格将其卖出的一种信用交易形式。

2、融资融券业务的特征

（1）杠杆性。投资者向证券公司融资融券，可以扩大交易规模，用手中有限的资本追求最大的利润。这就是融资融券的杠杆效应。

（2）做空机制。普通股票交易必须先买后卖，当股票价格上涨时就能获利，但当股票价格下跌时损失不可避免，而融资融券业务有这样一个特点，投资者可以先借入股票卖出，等股价真的下跌后再以当时下跌后的价格买入并归还给证券公司。这就意味着股票下跌也可以获利。

（3）对冲套利工具。与股指期货配套，一边卖空（买入）股票，一边买入（卖空）股指期货合约，可以实现对冲套利。
（4）实现当日回转交易。在融资融券业务中，融券卖出一只股票，当日可以通过买券还券或直接还券的方式偿还想证券公司借入的证券。

二、融资融券业务对证券公司的影响

1.增加了证券公司的盈利渠道
由于证券市场的不断发展，我国的证券公司数量不断攀升，证券公司间形成的同质化竞争给证券公司造成了盈利上升空间小，证券公司发展压力十分巨大。融资融券业务打破了单一的经纪业务的局面，活跃了市场，促进了价格发现，增加了交易量。因此，不仅增加了手续费的收入，而且，融资融券业务为证券公司也带来了一笔可观的利息收入。从境外融资融券业务已经成熟的国家来看，券商收入10%—15%是从此项业务中得来的。
2.改善了证券公司的交易方式
在融资融券业务中，主要分为由证券公司直接向投资者提供资金或证券和证券公司为了获得资金或证券的转融通这两个环节。在转融通的方式下又分为集中授信模式和分散授信模式。
（1）分散授信模式。以美国和香港为代表的分散授信模式，是在资本市场上完全自由的情况下发展的。没有特别的制度或规定加以限制，不管证券公司于投资者间或是证券公司于其他金融机构间都是自由发展的。所以，只要券商有雄厚的资金实力就可以融资，只要投资者有多余的证券就可以参与融券。
（2）集中授信模式。以日本和韩国为代表的集中授信模式，最大的特点就是将证券抵押和融券都由专门的证券金融公司来冲淡中介，将证券金融公司与银行的职责相分离。
对于我国是采用分散还是集中模式当前还存在着很大的争议。但据我国目前证券市场的情况和融资融券业务在证券公司的发展上看，我国采用集中授信模式较为合理。
3.增加了证券公司的其他业务
在融资融券业务还未开展之前证券公司主要发展经济业务，现在具备开展融资融券业务试点的证券公司，投资者在开展融资融券业务的实践中，需要证券公司提供相关配套专业的投资咨询服务。这样，投资咨询服务可以借此发展壮大，也为证券公司的多元化发展起到重要的作用。
4.巩固了证券公司的发展地位
符合条件开展融资融券的证券公司可以获得很大数量的优质客户，相应的可以调动证券公司的业务往来，起到活跃市场的作用
三、开展融资融券业务给证券公司带来的风险

1、信用风险
交易量扩大风险。投资者可以利用杠杆效应参与融资融券业务，证券公司就会为投资者提供相应的服务，信用交易数量越多，证券公司所承担的交易量就会越大，证