浅析我国企业融资方式的选择.doc

浅析我国企业融资方式的选择
摘要：随着我国经济持续快速增长，融资已成为制约我国企业生存发展的首要难题。
本文就我国企业融资方式选择的现状及对策措施进行了研究。
关键词：企业；融资方式
融资是指为支付超过现金的购货款而采取的货币手段，主要包括资金融通、储蓄的投资转化两部分主要内容。在现代市场经济条件下，我国企业的融资在很大程度上决定着企业的发展潜力，也是企业经济增长最持久的源泉。
一、我国企业融资方式的种类
（一）内源融资
即将本企业的留存收益和折旧转化为投资的过程。内源融资不需要实际对外支付利息或者股息,不会减少企业的现金流量；同时,由于资金来源于企业内部,不会发生融资费用,使得内源融资的成本要低于外源融资。因此,它是企业首选融资方式。
（二）外源融资
即吸收其他经济主体的储蓄,转化为自己投资的过程。主要包括直接融资和间接融资两类方式。直接融资是指企业进行的首次上市募集资金(ipo)、配股和增发等股权融资活动,所以也称为股权融资；间接融资是指企业资金来自于银行、非银行金融机构的贷款等债权融资活动,也称为债务融资。
二、我国企业融资方式选择的现状
由于资本市场的不完善，我国企业的融资方式选择出现了不少问题，其现状不容乐观，主要表现在以下方面：
（一）过度依赖内源融资
内源融资由于是企业内部的自有资金，并且没有定期还本付息的压力，也没有增加财务风险，是企业筹资的首选方式，许多企业基于如上考虑，往往不考虑企业的发展要求和资金需求，过度依赖内源融资，而限制了企业的发展，有的企业甚至多年来外源融资一直都比较低，只是利用一些企业间的商业信用或短期银行借款来获得资金，这样使得企业的周转资金不充足，经济效益也较低，企业常年得不到较大规模的发展，有的甚至在激烈的市场竞争中慢慢地萎缩直至消失。
（二）过于偏好股权融资
在西方资本市场比较完善的环境下，企业按照融资成本由低到高的融资顺序一般是：内源融资、债务融资、权益融资，但在我国由于资本市场发展的还不够完善，企业的融资顺序一般是：内源融资、权益融资、债务融资，而过于偏好权益融资，企业在不得已的情况下，才会考虑债务融资。许多企业的管理层认为权益融资可以获得巨大的资金，并将其作为企业的永久性资本，也没有到期还本付息的压力，可以根据企业的经营状况决定年底是否发放股利，有利于企业的发展，而忽视了权益融资的缺点和债务融资的优点，从而导致企业偏好权益融资。我国的证券市场发展不完善，上市公司的退出机制不健全，证券市场还没有发展到真正市场化，融资主体不能自由的进出，只要经营失败的公司没有退出，它在市场上仍然有经济价值，而许多实力比较强的公司却不能入市，使得证券市场的投机者甚多，权益融资的成本无法得到体现，导致了公司对权益融资的偏好。
三、我国企业科学选择融资方式的对策
企业的融资方式选择是每个企业都会面临的问题，合理的融资方式选择应该根据国家的相关政策以及企业的具体情况，因此，我国企业在选择融资方式时，应该综合考虑其未来发展规划、行业特点、财务状况以及对资本结构的考虑，而不应该被当前的融资方式选择的现状所迷惑，改善企业融资方式选择的措施主要有以下几点：
（一）加强对内源融资的认识，合理确定企业的内源融资企业应该加强对内源融资的认识，不能片面地认为内源融资是企业的自有收益而没有资本成本，内源融资的资本成本是机会成本，是作为企业的融资资金而丧失的其他获利机会。同时，企业应该考虑资本结构的合理性，而确定企业内源融资的数额，而不是将企业所有的留存收益或折旧都转化为企业的投资。合理利用内源融资方式不会增加企业的财务风险，还能使企业以较低的资本成本创造更多的利润，并能促进企业规模的不断扩大，因此，企业应该对外源融资有正确的认识，并根据企业的收益状况合理确定企业的内源融资金额。
（二）发展债券市场，扩大债券融资
由于企业过度偏好权益融资，使得债务融资没有的到很好的利用，我们应该大力发展债券市场，主要从以下方面入手，为企业融资创造良好的环境：第一，加快债券市场的改革，目前我国对债券市场的限制较多，例如，债券的发行额度、债券发行政策限制、债券发行的审批制等，这些都是制约债券市场不断发展的因素。企业债券是企业的一种融资方式，只要其行为没有违背债券发行的相关规定，相关主管部门应该批准，债券发行应逐步由审批制向注册制或核准制发展。同时对企业募集的债券资金的使用不再限制，只要企业有很好的投资项目和机会，就可以使用债券募集的资金，不仅能提高资金的使用效率，还能使企业的资金使用更加灵活。第二，完善债券市场的相关法律法规，保障债券市场和债券流通市场的发展和完善。目前我国的企业债券市场还不健全，关于债券事前和事后的相关规定还是缺失的，这使很多企业和投资者没有意识到事前与事后事项的重要性，而引起不少的纠纷。因