歌华有线财务报表综合分析.doc

歌华有线财务报表综合分析

本京歌华有线电视网络股份有限公司是有线电视龙头企业，是北京市人民政府批准的负责建设、管理和经营全市有线HYPERLINK"http://topic.eastmoney.com/sanwangrh/"\t"_blank"广播电视网络的公司，并成为北京市府批准的唯一一家建设、经营和管理全市有线广播电视网络的单位。公司的基础网络建设经过近十年的发展，已经形成了一张覆盖全市18个区县的大型有线电视传输网络。公司的基础网络已经覆盖全市18个区县，公司自2006年下半年开始推进有线电视数字化整体平移以来，公司的网络用户增长较往年明显提速。公司作为北京地区的有线电视垄断企业，歌华有线凭借其强大的股东背景，符合国家产业改制方向的战略定位，服务能力不断提升的数字化网络和强大的资本平台，必将成为中国广播电视行业和北京文化传媒行业的战略投资者之一，平台价值巨大。
推进双向网改造和巩固高清交互数字电视是公司业务重心，高清交互电视业务作为HYPERLINK"http://topic.eastmoney.com/sanwangrh/"\t"_blank"三网融合背景下广电企业的差异化制胜之道，再加之财推动，预计全年将实现新增100万用户，达到130万高清用户的目标；而且，公司加快在新业务和新盈利模式的探索，公司所在的北京市作为三网融合试点城市，随着试点策的放开，公司将优先发展个人宽带接入业务，与此同时，公司将加快高清交互数字电视的家庭多媒体，政府服务和行业服务类应用的集成和开发工作；另外，公司在被列为北京市三网融合试点企业后，在7月公司收到了实际控制人北京广播电视台拨付的1.2亿元专项资金用于购买广播频道，付费频道等节目的经费补助，将增厚公司2010年业绩1.2亿元。
此外，07年9月公司出资5000万元购买深圳市茁壮网络技术有限公司272.16万股并参与转增，转增完成后，茁壮网络总股本将达到5000万股，公司持有20％，即1000万股。茁壮网络是一家专注于数字电视业务平台及应用软件开发的高科技民营企业，该公司的iPanel系列产品已经在世界各地的运营商中得到了大规模的实际商用，市场占有率达76％，使公司的盈利能力得到了进一步的加强。
这两年对公司发展至关重要，是基础建设期，是艰难爬坡期，更是战略转型期，事关公司长远发展。建议公司认真把握国家三网融合历史性机遇，同时正视所面临的挑战，强化机遇意识，珍惜并抓住机遇，积极应对三网融合，谋求公司全面业务跨越式发展。

现用杜邦分析法对本公司的内部管理因素与资本结构和风险进行分析：
歌华有线的基本财务数据见下表：
单位：元
项目/年度净利润销售收入资产总额负债总额全部成本2009年33027345315159978575865737359138995542212327200572010年3460423041894346108912616752238653956021785956238
歌华有线2009年至2010年财务比率见下表：
单位：元
年度2009年2010年净资产收益率7.52%7.11%权益乘数1.311.73资产负债率23.70%42.36%资产净利率5.73%4.62%销售净利率21.79%18.27%总资产周转率0.260.25分析：由上表可看出权益净利率的改变是由于资本结构权益乘数上升的改变，同时资产利用和成本控制出现变动（资产净利率也有改变）。
通过上表可以看出2010年的总资产周转率有所下降，说明资产的利用没有得到较好的控制，显示出比前一年较差的效果，表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在减少。总资产周转率减少的同时销售净利率的减少也是阻碍了资产净利率的增加。
该公司2010年大幅度提高了销售收入，但是净利润却是下降，分析其原因是成本费用增多，从基本财务数据表中可看出：全部成本从2009年1232720057元增加到2010年1785956238元，比销售收入的增加幅度较大。

杜邦分析图：
净资产收益率(7.11%)

总资产收益率（4.62%）×平均权益乘数（1.54）

销售净利率(18.27%)×总资产周转率(0.2527)1÷（1－平均资产负债率35.05%）

净利润÷主营业务收入主营业务收入÷平均资产总额平均负债总额÷平均资产总额
(346042304元)(1894346108元)(1894346108元)(7495952440.5元)(2627675512元)(7495952440.5元)

营业总收入－营业成本总额＋非经常性损益－所得税费用
(1894346108元)(1785956238元)(239069214元)(1416780元)

注：非经常性损益=公允价值变动收益+投资收益+汇总收益+营业外收支净额。图中数据取自北京歌