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可转换债券的定价模型及实证研究的中期报告
可转换债券（ConvertibleBond,CB）是一种既有债券性质又具有股票性质的金融衍生工具，拥有与普通债券相似的债务性质，同时具有股票股利、增值等特性，具有较强的灵活性和优渥的收益。可转换债券定价模型是评估CB定价、投资风险的重要工具。
传统的可转换债券定价模型主要包括期权定价模型和有效利率定价模型。其中，期权定价模型又分为传统期权定价模型和树模型定价模型两类。在传统期权定价模型中，Black-Scholes（BS）模型是较为常用的模型，能够适用于欧式和美式CB的定价和交易。而在树模型定价模型中，Cox推导的二叉树模型、Trigeorgis推导的三叉树模型和Tian发展的多叉树模型具有更好的适用性，但计算较为复杂。有效利率定价模型则对可转债债券的价值与随时间变化的利率进行了建模，更好地反映资产价值对利率变化的敏感性。
实证研究表明，传统期权定价模型和树模型定价模型往往仅考虑了CB作为债券的债务性质，未充分考虑其转换为股票资产的可能性和影响，因此其拟合程度较低。有效利率定价模型在将CB价格与债券市场平均利率联系起来方面表现较好，但对于股票价格和市场波动的因素较为敏感，需要进一步精细化调整。
总之，可转换债券的定价模型是一个复杂而又重要的分析领域。应当在理论和实证分析的基础上，结合CB本身的特性和市场情况，加强完善相关模型，准确评估CB的价格和风险。