股指期货的风险管理.doc

股指期货的风险管理
[摘要]一些法律法规政策的出台，从宏观和微观两个层面规范了金融期货市场的建设和运作，标志着中国金融期货市场法律法规体系已经初步建立起来，同时也意味着股指期货推出前的规则准备工作已经基本完毕。股指期货作为一项重大的金融创新，它的推出必将对我国金融市场产生革命性的影响。股指期货的推出将促进股票现货市场和期货市场的互通，并对股票现货市场产生深远的影响。目前，全球股指期货、期权和个股期货、期权已经占到全部期货、期权市场65%左右的份额，随着金融市场改革的不断深入，我国发展金融期货的环境和条件日益成熟。试从正确认识股指期货的功能和其在我国发展的必要性出发，对股指期货在我国发展的现状和风险管理作进一步的研究。
[关键词]股指期货现状风险管理
[Abstracts]Theintroductionofsomelegalregulationsandpolicies,frommacroandmicrolevelspecificationofthefinancialfuturesmarkettheconstructionandoperation,markingthelegalsystemforfinancialfuturesmarkethasbeeninitiallyestablished,italsomeanstherulesbeforethelaunchofstockindexfuturespreparationshasbeenbasicallycompleted.Stockindexfuturesasamajorfinancialinnovation,theintroductionofitsfinancialmarketinChinawillhavearevolutionaryimpact.Introductionofstockindexfuturesandspotmarketwillpromotethestockexchangefuturesmarkets,andspotmarkethaveaprofoundimpact.Currently,theglobalstockindexfutures,optionsandindividualstockfuturesandoptionshavebeenaccountedforallfuturesandoptionsmarketshareofabout65%,withthedeepeningoffinancialmarketreform,China'sdevelopmentenvironmentandconditionsforfinancialfuturesmoremature.Stockindexfuturesfromthecorrectunderstandingoftestfunctionsandtheneedinourdevelopmentproceedingonthedevelopmentofstockindexfuturesinourcurrentsituationandriskmanagementforfurtherstudy.
[Keywords]stockindexfuturesstatusriskmanagement

一、背景
（一）国际背景进入20世纪90年代之后，发达国家和部分发展中国家相继推出股指期货交易，配合全球金融市场的国际化程度的提高，股指期货的运用更为普遍。海外股指期货及其现货市场的比较研究表明，股指期货的开设有利于促进市场运行效率和信息效率的提高，从而在总体上提高现货市场的效率，完善证券市场结构，增强我国资本市场的国际竞争力。
（二）国内背景经历了十多年的发展，现阶段我国股票市场已经产生了对于风险管理工具的迫切需求，股指期货的上市能够适应投资者规避风险的迫切需求，帮助投资者有效地管理股市风险、尤其是系统性风险。股指期货的开设可以推进期货、现货两个市场交易规模的扩张，增加市场流动性，发挥股指期货市场套期保值规避风险和价格发现的作用。股指期货的推出可以促进机构投资者的发展，培育市场交易主体，促进证券市场的规范化发展。
然而目前，我国的证券市场还是一个缺乏效率﹑信息不完全的市场。
1.我国证券市场的有效性不够。有效性是指证券市场中价格与价值的一致程度。在有效的证券市场中，证券的价格与价值一般来说是一致的，即使出现市场异常，从长期来看，价格最终也将收敛或基本收敛于价值。然而目前我国股票市场存在的种种弊端使投资主体无法根据宏观经济的景气程度来预测股指的波动趋势，也就无法进行股指期货的交易。
2.目前我国上市公司信息披露还存在着一些弊端，严重阻碍了建立有效市场的进程。这些问题包括：部分上市公司将信息披露看成是累赘或额外负担，处于被动应付状态；披露