预览加载中,请您耐心等待几秒...
1/10
2/10
3/10
4/10
5/10
6/10
7/10
8/10
9/10
10/10

亲,该文档总共25页,到这已经超出免费预览范围,如果喜欢就直接下载吧~

如果您无法下载资料,请参考说明:

1、部分资料下载需要金币,请确保您的账户上有足够的金币

2、已购买过的文档,再次下载不重复扣费

3、资料包下载后请先用软件解压,在使用对应软件打开

并购财务风险 摘要 伴随全球化程度的不断加深,很多企业在发展过程中,开始制定收购的发展战略,以期尽可能的获得更多的资源和技术等,使企业的自身实力得到提升,以提高企业的竞争能力。尤其在次贷危机以后,中国国企对国外的收购规模不断扩大,涉及领域越来越广的特点。但是,根据有关机构的统计数据可知,国内企业在进行收购时,也存着一系列的风险。所以,成功整合,促使协同效应的提升,其中财务整合非常关键。 在进行研究时,本文首先对研究背景与意义进行了介绍,其次阐述了企业收购的财务风险防范方面的理论,接着对收购风险现状及存在的问题进行了分析,然后对收购财务风险的原因分析,且提出防范收购中财务风险的建议,最后以阿里巴巴并购优酷土豆为例,理论分析其收购后的财务整合情况并对其财务指标进行研究分析,做出绩效评估,得出收购中规避财务风险的启示性结论。。 关键词:并购;财务风险;防范 1导论 1.1选题背景与意义 1.1.1选题背景 随着我国经济的发展,我国的经济程序不断完善,各种经济体制并存,企业规模迅速发展,同时企业进行外延扩张和规模扩大,是企业发展的必然趋势,实施收购是达到此种目的最佳选择。随着产业的不断发展,文化企业被兼并重组。面对上市企业集聚的优质文化产业资源,作为轻资本工业企业的传媒产业,企业的价值可以通过研发能力、业务发展能力等方面进行投资,提高企业的可持续竞争力。优酷与土豆网的整合将成为双赢的战略模式和局面。同时,企业的整合将使资源的利用更加高效,扩大资源在整个传媒行业的资本份额。 近年来,互联网产业的网络服务能力明显提高,应用服务市场蓬勃发展,互联网产业各方面实力增强,呈现出与传统产业融合发展的趋势。无论是行业的上下游还是同行业之间的沟通都更加深入,互联网也改变了传统的商业模式和生活方式。在互联网向传统产业渗透的同时,互联网企业的并购活动也在加剧。在这方面,西方国家领先于我国,他们的研究比我国早得多、丰富得多。但是,随着我国互联网行业并购活动的增多,对并购事件的规律以及并购风险评估与控制的相关研究也应加强。优酷和土豆网的结合将创造很多值得探索的价值收益。 1.1.2选题意义 目前我国互联网行业发展飞速,为许多的互联网企业提供了充足的现金流量。各大企业为提高竞争力通常会采取并购的方式获取更多资源。[1]但由于我国相对西方国家而言经验较少,相关理论不足,对并购的风险分析及防范不足,并购失败率较高。通过对并购的财务风险进行分析可产生如下意义: (一)理论意义 本文立足于企业收购的现状,揭示收购中所产生的财务风险,分析财务风险产生的原因,总结识别企业收购财务风险的几种方法,针对收购财务风险的控制提出相应对策。最后通过阿里巴巴并购优酷土豆的案例,具体分析企业收购中的财务风险和风险控制措施。希望对企业收购财务风险的控制有些参考价值。 (二)现实意义 随着市场经济的快速发展和我国越来越多并购事件的发生,企业并购财务风险管理必将满足新的需求和条件。我们要充分做好应对新形势新挑战的心理准备和理论实践准备,努力在前人研究成果的基础上不断创新发展。本文对阿里并购前,中,后财务风险分别进行研究,给出一定的控制及解决措施。在研究过程中采用Z值模型对阿里并购的财务风险进行定量分析,为阿里巴巴在并购后可能遇到的财务风险提出一定的解决措施。对其他互联网企业的并购而言具有一定的借鉴意义。 1.2国内外相关文献综述 1.2.1国外相关文献综述 西方学者对并购财务风险的分析起步早,经验丰富,已经形成了较为完备的理论体系,他们对并购财务风险有如下看法。Puranam(2015)从财务风险的来源着手,认为财务风险可分为系统性风险和非系统性风险。[2]Healy,Ruback(1992)认为并购过程中的信息不对称和盲目并购使企业原有的经营模式发生改变,从而引发财务风险。GerhardKling(2014)认为处于不同行业间企业的并购可以降低并购方的投资风险,并提高回报率。Comel(2014)认为企业并购可以促进企业资源的优化配置,对财务风险的控制可以帮助企业实现较高收益,提高自身竞争力。 1.2.2国内相关文献综述 与西方发达国家相比,我国的并购研究历史较短,经验不足。但改革开放以来我国经济发展迅速,企业并购活动也随之增加,有关的理论体系也日渐完善。 沈静(2015)从我国现有的案例中观察出我国对并购活动的监管力度不足,容易引发财务风险,从而失败率较高。葛伟杰(2014)从并购的融资风险着手,发现收购方多采用股份的支付方式而不是现金支付,以此来应对其不确定性。[3]陈有志(2016)认为跨国公司并购财务风险多来源于并购后的财务整合。江瑞祺(2019)认为在财权配置中,财权的流动与划分应达到责与权的三重平衡。财权配置是动态的,是交易各方责任、权益的动态平衡。当这种均衡无法或难以实现时