证券投资基金资产配置策略研究.pdf

天津财经大学

硕士学位论文

证券投资基金资产配置策略研究

姓名：雷涛

申请学位级别：硕士

专业：世界经济

指导教师：李宏

20090501
内容摘要资产配置是证券投资基金资产管理的核心，其理论基础是建立在现代投资组合理论上。但整体而言，我国的证券投资基金缺乏通过资产配置来分散投资风险的能力，这使得我国基金机构在股市中追涨杀跌，导致了美国金融危机以来中国股市跌幅深达72．81％，中国基金行业更是损失惨重。论文在概述资产配置的理论基础、分析证券投资基金资产配置决策的影响因素同时，探讨了战略性资产配置、战术性资产配置及周期性资产配置的内涵及特征，总结了经济周期在股票市场和债券市场的传导机制。论文采用比较分析法和实证研究法，对资产配置策略模式做了对比分析，并提出了在考虑经济周期涨落的情况下，周期性资产配置策略，要比只注重长期目标的战略性资产配置策略，以及仅仅是根据市场的短期变化来微调具体资产配置比例的战术性资产配置策略要好的观点．通过对战略性资产配置与战术性资产配置做风险收益实证检验发现，我国证券投资基金配置过程中战略性资产配置的作用高过战术性资产配置。资产配置再平衡可以保持配置比例的稳定性，保证投资收益和分散投资风险。对证券投资资产配置绩效做实证检验，得出了作为机构投资者的证券投资基金在进行投资决策的过程中，应该重视资产配置策略的选择，在遵循经济周期运行规律的基础上，构建周期性资产配置，做到战略性资产配置与战术性资产配置相结合，来实现投资收益的最大化并降低投资风险的结论。选择投资基金资产配置策略进行研究，正是结合了当前我国基金的发展现状和前景，并希望能对我国的投资基资产再平衡金业起到一定的借鉴作用。关键词：战略性资产配置战术性资产配置经济周期
investmentstrategy,asdispositionproportionstrategydisposition．TheAbstractfinancialpercent，Chinainfluencingandcomparisonanalyticanalysisproposed，incomparedlong-rangeobjectivestrategichighrisk．Makesdiagnosisachievements，obtainedtakefollowedmodemfundshascharacteristic，summarizedconsiderationfluctuatestheasmakesincomeOurcountryfunctionguaranteeAssetallocationofsecuritiesmanagement，theoryisbuiltfoundationportfoliotheory．Butoverall，China'slackthroughriskdiversification，whichinstockmarketriseskillsfalls，theUnitedStatescrisisledChina’Sdeclinesincedepth72．81Fundindustrieshavesufferedhugelosses．Duringoutlinepropertydisposition'srationale，thepaperfunddecision—making’Sfactor,hasdiscusseddisposition，thetacticalperiodicconnotationeconomiccycleStockbondconductionmechanism．Themethodrealmethodology,hasmadecontrastivepattern，andsituation，thestrategy,needsonlypaygreatattentionwellmerelychangesviewpointaccordingshort—termtrimmingfriendswith．Throughexaminationdiscoverydisposition，inprocessagainbalancedmaymaintainstability,theyielddispersioncarrieddecisioninstitutionalinvestor’Sprocess，shouldchoice，inassettoPursuesassetsconcretearecoreonaouruses
developmentpresenthopedcountry'sinvestmenteconomiccycleoperatinglawinthefoundation，theconstructionperiodicpropertydis