股票投资基本分析.ppt

基本分析市场有效性市场有效性市场有效性市场有效性的类型市场有效性的类型市场有效性的类型市场有效性：强调非预期有效市场的启示市场有效性对基本分析的启示有效市场异象行为金融学行为金融学行为金融学的应用主要内容经济周期运行国内生产总值
失业率
通货膨胀率
利率
外汇汇率
预算赤字
税收调整
消费支出投资支出政府支出进出口净额

个人可支配收入

个人收入

国民收入

国民生产净值

国内生产总值
国内生产总值的支出法与收入法分解图失业率高增长慢
国内生产总值失业率通货膨胀率
失业率低增长快
增长衰退高通胀导致加息
加息减息低通胀或紧缩会减息

加息股价跌
利率股价
减息股价涨
减税促增长
升值抑制增长
贬值促进增长赤字促增长
汇率预算赤字税收调整

图8.2经济指标变化对股价的效应图这个指标体系分三部分，一部分被认为是可以预先显示未来经济周期变化的指标，被称作先行经济指标(leadingeconomicindicators)，一部分被认为是与经济周期变化同步出现的指标，被称作同步指标(Coincidentindicators)，一部分被认为是在经济周期变化之后才会出现的指标，被称作滞后指标(laggingindicators)。先行指标包括
①生产工人(制造业)平均周工作时数；
②初次申请失业保险的人数；
③制造商的新定单(消费品与原材料行业)；
④零售业绩；
⑤对工厂与设备的合同与定单数；
⑥允许开工的私人住宅单位数量；
⑦10年国债利率减去联邦基金利率的利差；
⑧标准普尔500股票指数；
⑨货币供给量；
⑩消费者预期指数。同步指标包括
①通货膨胀率；
②失业率；
③工业产量；
④制造品产量与销售额。滞后指标包括
①失业平均期限；
②贸易存货与销售比率；
③每单位产出劳动成本指数的变化；
④银行支付的平均优惠利率；
⑤现有工商贷款数量；
⑥现有消费分期付款信用与个人收入之比；
⑦劳务的消费品价格指数。一、行业的概念
二、行业的划分
三、行业对经济周期的反应
四、行业生命周期
五、行业的结构分析

行业的概念：行业的一般意思是指生产或提供相同或类似产品或服务的一组企业。
从股票投资的角度要求，所谓同行业的公司其股票的变化应有相似的特点，或同一因素对它们的股价的影响程度相似。这样，投资者通过所谓的“行业分析”，才能寻找出在当前的经济环境和条件下，值得投资的那一类或一组公司的股票。行业分析是对上市公司进行分析的前提，也是连接宏观经济分析与上市公司分析的桥梁，是基本分析的重要内容。道.琼斯分类法:三类，即工业、运输业与公用事业
标准行业分类法：联合国经济和社会事务统计局建议分类，10种
我国上市公司行业分类：2001年4月4日，《中国上市公司行业分类指引》根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》，我国的上市公司分为以下十三大类：A农、林、牧、渔业；B采掘业；C制造业；D电力、煤气及水的生产和供应业；E建筑业；F交通运输、仓储业；G信息技术业；H批发和零售贸易；I金融保险业；J房地产业；K社会服务业；L传播与文化产业；M综合类。成长型行业：IT业
周期性行业：地产业、汽车业
防御性行业：公用事业、自然垄断行业每一个行业都会经历从创新、成长、成熟到衰退的这样一个周期，我们称之为行业生命周期(industrylifecycle)。也就是说，随着行业发展的逐渐成熟，进入的资本越来越多，由于竞争的加剧，价格不断下跌，高风险、高回报的行业终究会变成低风险、低回报的行业。
一个典型的行业生命周期有四个阶段：
①创业阶段；
②成长阶段；
③成熟阶段；
④衰退阶段。影响行业兴衰的主要因素
（1）技术进步
（2）政府的干预
（3）社会习惯的改变经济结构：
①完全竞争行业：农产品行业；
②完全垄断行业：铁路；
③寡头垄断行业：汽车业、通讯业；
④垄断竞争行业：服装业
产业结构：
①第一产业向第三产业过渡；
②劳动密集型产业向资本、技术密集型产业转变；
③由生产初级产品向提供中间产品、最终产品转变
一、现在的盈利能力分析
二、未来的成长能力分析
分析路径：财务报表分析比率分析法，是以同一期财务报表上的若干重要项目之间的相关数据，用比率来反映它们之间的关系，据以分析和评价公司经营活动，以及公司目前和历史状况的一种方法。比率分析法是财务分析最重要的工具。
(一)反映公司获利能力的比率
(二)反映公司偿债能力的比率
(三)反映公司经营效率的比率
(四)反映公司成长能力的比率分析公司的获利能力，也称收益性分析。公司利润的多少，利润率的高低，是其有无活力、管理效率优劣的标志。
公司获利能力的大小，是投资者首先考虑的因素。
投资者常用的反映公司获利能力的比率有：销售净利率、股东权益报酬率等。主要是分析公司的短期和长期偿债能力，以确保投资的安全，因此